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新品新渠道双轮驱动,有望实现业绩快速增长

来源:东兴证券 作者:孟斯硕,王洁婷 2025-05-27 18:23:00
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(以下内容从东兴证券《新品新渠道双轮驱动,有望实现业绩快速增长》研报附件原文摘录)
劲仔食品(003000)
通过对劲仔优势和劣势进行梳理,我们认为劲仔拥有休闲食品企业能够做大的几个非常核心的因素:1、公司实际控制人有战略思路,24年公司提出了新的“三年倍增,再造一个劲仔”的战略计划,要求至26年公司业绩再翻一番。2、渠道端比较扎实,虽然现在渠道覆盖率和经销商质量还跟头部零食企业有差距,但是劲仔在终端的渠道的管理和渗透还是稳扎稳打,且渠道持续在优化。3、劲仔新品研发能力较强,去年推出的溏心鹌鹑蛋、和周周鲜豆干在产品口味上具有较强的竞争力。4、在小鱼品类上,由于公司的规模优势,对上游原材料采购有较强的话语权。
当然我们也能看到劲仔目前所面临的困难,比如受限于整体销售规模,公司在对品牌投入和非主力产品销售支持上不足;渠道经销商对渠道覆盖偏低端,在中高端渠道的覆盖上偏弱;对于电商等新渠道,公司整体运营能力与竞争对手还有差距等。但是我们认为这些困难和不足,是发展期所特有的问题,可以随着公司的发展逐渐进行调整和改变。
从中短期看,我们认为公司鹌鹑蛋板块通过调整和布局,会重新拾回增长。公司小鱼产品会继续随着市场渠道覆盖的增加实现稳定的增长,新品中溏心鹌鹑蛋和豆干有望成为公司业绩增长的新突破点。从渠道上来看,会员商超渠道和平价零食渠道的拓展,会给公司稳健增长带来支撑。
公司盈利预测及投资评级:我们看好公司长期在鱼制品市场的增长空间,认为公司具有持续增长的能力,预测25年公司实现销售收入增长17.4%,实现归母净利润增长14.3%,对应EPS0.74元,当前动态PE估值19.5倍。结合公司长期稳定发展预测以及当前食品板块的平均估值,给与目标估值23倍,目标价17.02元,首次覆盖给与“强烈推荐”评级。
风险提示:宏观经济复苏不及预期,消费需求复苏不及预期,公司新品推广不及预期,公司整体发展不及预期等。





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