东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
【东兴电子】 电子行业： 2024 年电子板块迎来复苏， 2025 一季度营收利润同环比均实现快速增长（20250523）
电子板块 25Q1 基金持仓占比降低，基金重仓九成为半导体行业标的。年初至 2025 年 5 月 9 日，电子行业指数（中信）上涨 2.77%。截至 2025 年 5月 9 日收盘，电子行业指数（中信）跑赢沪深 300 指数与创业板指数，我们分析认为年初受 DeepSeek 引领的开源模型创新浪潮驱动国内 AI 大模型产业价值重估，叠加终端侧 AI 应用的持续迭代升级，算力产业链一季度表现相对强劲。后续受特朗普美国关税政策影响，对电子板块形成较大干扰。
2024 年电子板块迎来复苏， 2025 一季度营收利润同环比均实现快速增长。2024 年电子行业实现营业收入 34801.15 亿元，同比增长 17.4%，实现归母净利润 1379.13 亿元，同比增长 35.85%。 25Q1 电子行业实现营收 8641.17 亿元，同比增长 17.97%、环比下降 14.57%，实现归母净利润 367.35 亿元，同比增长 29.76%、环比增长 23.42%，一季度同环比均实现快速增长。分板块来看，2024 年半导体市场迎来复苏，数字芯片设计以及半导体设备增速亮眼；预计2025 年半导体市场将延续前一年的强势增长势头。元件板块 2025Q1 延续营收利润双增长,PCB 一季度利润高增。 24 年光学光电子板块利润扭亏为盈，一季度部分面板产品价格上涨， 25Q1 光学光电子板块归母利润同比增长249.24%。消费电子板块 2024 年业绩迎来恢复增长， 2025Q1 延续复苏态势。电子化学品板块国产化进程将加快，电子化学品板块 2025Q1 归母净利润同比增长 21.68%。
投资建议：当前电子行业呈现市场信心逐步回暖与竞争格局加剧并行的态势，持续看好海外压力下的自主可控。（1）上游供应链国产替代的半导体设备、零组件以及材料等，推荐江丰电子，受益标的：北方华创、中微公司、拓荆科技等（2） AIOTSoC 芯片相关受益标的：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。（3） AI 发展带来的算力需求，算力芯片相关受益标的：寒武纪、海光信息等。
风险提示：业绩不及预期风险，行业竞争加剧，中美贸易摩擦加剧