(以下内容从万联证券《传媒行业快评报告:5月游戏版号发放量保持高位,完美世界二次元GTA《异环》获批》研报附件原文摘录)
行业事件:
2025年5月21日国家新闻出版署公告5月份国产游戏版号及进口游戏版号,共有130款国产游戏和14款进口游戏过审。
投资要点:
5月游戏版号发放量保持高位,涵盖多类型产品与知名厂商。年初至今国产游戏合计通过审批610款,5月份通过审批130款,包括腾讯游戏《秘境刀仔》、完美世界《异环》、4399《传说旅人》、三七互娱《果然好菜》、友谊时光《幻宠萌约》、盛趣游戏《龙之谷:重制》、恺英网络《神奇冒险团》、大梦龙途《大侠久等了》、家乡互动《龙岛异兽起源》等;年初至今进口游戏合计通过审批44款,5月份通过审批14款,其中包括了网易的《命运:群星》、创梦天地的《冲冲奇兵》、恺英网络的《境界:魂之激斗》和《仙境传说之约定好的冒险》等。5月份游戏版号中,头部厂商作品受到市场关注:
《异环》为二次元开放世界GTA赛道的创新性新品,融合多元玩法与高技术力呈现出强势市场潜力。该游戏由完美世界自研,是继《幻塔》《女神异闻录:夜幕魅影》之后进一步完善其二次元IP“自研+代理”布局的全新赛道产品,目标在于逐步形成有一定行业影响力的产品圈层。《异环》采用虚幻5引擎开发,在建模精度、CG表现力与动态场景切换上实现大幅跃升。核心玩法融合二次元+开放世界+GTA等要素,包含驾驶、经营、任务等GTA式玩法机制。题材上,《异环》塑造了一个融合异能设定与轻喜剧风格的都市幻想世界,整体设定更具亲和力与连续性。当前试玩反馈积极,技术表现和创意玩法受到试玩玩家认可。后续需要关注网易《无限大》及诗悦网络《望月》等竞品的版号发放情况。
投资建议:2025年5月游戏版号发放量保持高位,结构覆盖多类型产品,重点厂商与创新项目均有体现。整体来看,供给端延续释放,版号常态化趋势稳固,行业修复节奏持续推进。建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。
风险因素:政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。
