社会服务行业周报：“IP+饰品”与新消费元素碰撞融合，52toys递交港股招股书

（以下内容从开源证券《社会服务行业周报：“IP+饰品”与新消费元素碰撞融合，52toys递交港股招股书》研报附件原文摘录）
潮玩：2025Q1OTA利润率表现分化，端午假期周边预订升温
OTA：2025Q1携程和同程核心OTA业务实现稳健增长，酒店业务收入均取得20%+同比增速，国际业务强劲成长势头延续，利润端因平台海外投放策略差异呈现明显分化。具体来看，携程2025Q1实现NON-GAAP经调整净利润41.9亿元/yoy+3.3%，国际业务投入增加拖累表观利润增速。同程实实现经调整净利7.88亿元/同比+41.1%，对应经调整净利率18%/同比+3.6pct，经营效率显著优化。端午假期：携程国内本地游、周边游以50%的比重占据主导地位，周边游预订量同比增长23%，国内民航经济舱价位恢复正向增长。
潮玩/IP：52toys递交港股招股书，泡泡玛特全国珠宝首店正式营业
52toys：中国领先的IP玩具运营商近期递交招股书，以自有/授权IP实现双轮驱动，旗下开发产品品类丰富，2024年中国IP玩具市场GMV排名第三。公司下游销售渠道布局全面，经销商为核心销售渠道，未来将加码自有品牌门店建设。此外，公司较早布局海外市场，在日本和泰国市场表现突出，2024年海外收入占比达23%。IP+首饰：全国首家门店即将于上海正式落地，新品银镀金演绎幸运美学（IP星星人）。2024年潘多拉全球实现收入316.8亿丹麦布朗（折合人民币约347亿元），同比有机增速为13%。2025年为潘多拉与迪士尼合作整十周年。黄金保值属性与IP文化的情感价值融合。“黄金谷子”碰撞茶饮、黄金等新消费元素。
美丽：毛戈平体验型旗舰店正式启幕，珀莱雅加强合成生物、AI应用领域布局毛戈平：5月22日，毛戈平美妆杭州湖滨步行街首家旗舰店正式启幕。此次旗舰店进一步增强体验式服务，护肤、彩妆的试妆区多达十几个，核心位置陈列了最新上市的香水系列，并打造会员尊享空间。此前，毛戈平线下多家专柜就为VIP客户举办多场香薰蜡烛制作活动。5月22日，毛戈平新香氛&蜡烛于杭州武林银泰百货店上市。彩妆系列搭配蜡烛香氛和冷香，构建东方美学完整体验闭环。珀莱雅：5月20日，珀莱雅与恩和生物达成战略合作，双方将聚焦合成生物学与AI技术融合应用，加速化妆品和生物医美材料研发与多元场景落地。5月21日，珀莱雅与蚂蚁集团数字蚂力达成战略合作，探索AI在美妆产业的多元应用场景。
本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘
本周（5.19-5.23）社会服务指数-1.6%，跑输沪深300指数1.42pct，在31个一级行业中排名第25，教育、体育类领涨;本周（5.19-5.23）港股消费者服务指数+1.2%，跑赢恒生指数0.1pct，在30个一级行业中排名第14，博彩、教育类领涨。
推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。
受益标的：（1）餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）新消费：赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：凯文教育、有道；
风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。