医药生物行业特发性肺纤维化IPF：百亿市场潜力，建议关注伊非尼酮（东阳光长江药业）

（以下内容从华福证券《医药生物行业特发性肺纤维化IPF：百亿市场潜力，建议关注伊非尼酮（东阳光长江药业）》研报附件原文摘录）
投资要点：
行情回顾：本周（2025年5月19日-2025年5月23日）中信医药指数上涨1.92%，跑赢沪深300指数2.1pct，在中信一级行业分类中排名第2位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨4.7%，跑赢沪深300指数6.0pct，在中信行业分类中排名第5位。本周涨幅前五的个股为：三生国建（+99.96%）、海辰药业（+51.55%）、舒泰神（+49.23%）、永安药业（+45.32%）、一心堂（+37.95%）。
特发性肺纤维化：研发进展沉寂近十年，BIPDE4B实现突破，建议关注相关管线价值。1）特发性肺纤维化为病因不明的罕见病：最终会导致呼吸衰竭而死亡，患者诊断后中位生存期仅2-3年；2）目前IPF治疗缺乏有效治疗手段：全球获批药物仅两款，吡非尼酮及尼达尼布，全球市场规模超过40亿美元。尼达尼布中国专利到期，海外专利预计26年到期，吡非尼酮专利已到期，全球急需疗效更好的新药；3）IPF新药开发难度极大：自2014年尼达尼布及吡非尼酮III期成功开启IPF抗纤维化治疗新纪元后十年，全球多项临床研究提前终止或失败。近期BI的PDE4B新药那米司特III期临床达到主要终点，在单药治疗组中的9mg剂量组治疗组相对安慰剂组肺活量下降延缓的比例达到52.7%，实现近十年首个IPF适应症的突破；4）东阳光药的伊非尼酮为吡非尼酮衍生物，在临床前数据中，伊非尼酮的体外活性是吡非尼酮的200-500倍以上，体内药效作用是吡非尼酮的40倍，且安全窗高于上市药物，目前中美I期已完成，国内处于II期临床，且II期临床已经获得中期分析。建议关注：东阳光长江药业，海思科，泽璟制药，人福医药等。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周AH股均强势跑赢大盘，创新药再次带动板块强势表现，交易量较上周增长超20%。本周三生制药与辉瑞的大BD落地，首付款12.5亿美元最高可达48亿美元，打破国内BD金额记录，创新药情绪再次被启动，形成强势表现。本周证监会等部门明确积极推动科创饭第五套上市方案新案例落地，创新药企业上市路径有望再次被打开，CXO等创新药产业链有望受益。当前时点，我们建议重点关注：1）创新主线：创新药依旧是医药最明确的长期主线，建议配置龙头及存在明确催化的创新药（ASCO将于近期开始）和仿转创标的（特别是有新品种，有数据催化的标的）；2）抓业绩好标的：业绩为王，Q2已经过半，6月开始可关注业绩趋势向上的板块或标的。
中长期配置思路：我们持续看好创新+复苏+政策三大主线。1）创新主线：创新药械为产业周期最为明确，我们“寻增量”策略的核心方向，收入和利润正逐步体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创
新Biopharma、有创新第二增长曲线的Pharma及创新药配套产业链CXO；
2）复苏主线：医疗设备招投标情况持续回暖，同时消费刺激，结合医疗反腐/和关税扰动阶段性结束，预计品牌中药及消费医疗在调整后仍有复苏潜
力；3）政策主线：国家政策导向明确支持高分红企业，鼓励优质公司并购整合，结合国企改革，破净公司的市值管理，重点关注国改&重组。
本周建议关注组合：远大医药、舒泰神、亿帆医药、东阳光长江药业、力诺药包、迈得医疗。
五月建议关注组合：康方生物、信达生物、科伦博泰、康弘药业、康哲药业、人福医药、药明康德、华润三九。
风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。