非银金融行业周报：港股市场资产端扩容，首批浮动管理费产品亮相

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：港股市场资产端扩容，首批浮动管理费产品亮相》研报附件原文摘录）
周观点：港股市场资产端扩容，首批浮动管理费产品亮相
近期多家A股龙头公司登陆H股上市，5月20日和5月23日，宁德时代和恒瑞医药两家不同行业的龙头公司先后正式登陆港股。5月22日证监会发行监管司司长严伯进表示，证监会将持续优化科技企业境内上市的环境，会实施更加灵活精准的新股发行逆周期调节机制，支持优质红筹科技企业回归境内上市。A股龙头公司积极赴港上市和优质中概股回流港股市场，有望带动港股市场资产端扩容，提升港股市场交易活跃度，推荐持续受益于港股市场活跃度提升和IPO扩容的香港交易所。继续推荐盈利稳健增长、高股息率的江苏金租。
券商：首批浮动管理费产品亮相，交易量环比回落
（1）本周日均股基成交额1.39万亿，环比-8%，本周新成立股+混基金规模95亿份，环比+100%。（2）据中国基金报报道，5月23日，易方达、华夏、广发、汇添富基金等基金公司上报的首批26只新型浮动管理费率基金获证监会注册，预计很快就会向投资者发售；首批产品为降低投资者和销售渠道理解的复杂度，各家管理人均设置了1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档）的三档费率水平，以及年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标；据悉，首批产品均为全市场选股的基金，业绩基准主要对标沪深300、中证A500、中证500或者中证800等主流宽基指数，并部分参与港股和债券投资。（3）券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长，继续看好券商板块机会。三条选股主线：业绩弹性突出的零售优势券商、金融科技标的，同时看好受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所。
保险：LPR和存款利率调降促进负债端成本进一步调降
（1）5月20日新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期和5年期以上LPR均下降10个基点，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%。与此同时，国有大行和多家股份制银行宣布下调存款利率，其中5年期利率下调25个基点。5年期LPR和存款利率调降利于保险产品预定利率研究值跟随下降，2季度利率研究值进一步调降有望带动保险行业再次下调预定利率，利于降低负债成本。（2）从全年展望看，下半年新单基数较高，预计全年NBV增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本；国内稳增长稳股市举措延续，低估值寿险标的受益于公募基金基准回补。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：江苏金租，香港交易所，中国财险；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保。
受益标的组合：国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。