通信行业周报：美国BIS加强AI芯片出口管制，算力供需将向国内回归

（以下内容从德邦证券《通信行业周报：美国BIS加强AI芯片出口管制，算力供需将向国内回归》研报附件原文摘录）
投资要点：
1.投资策略
1.1美国芯片出口政策反复，国内芯片有望迎来空间。我们认为，特朗普政府进一步调整中美芯片进出口管制对我国算力供应造成更深限制。但考虑到我国AI模型应用已经居于世界头部区间，对于模型厂商而言，因为美国禁令而放弃此前投入并不现实。同时，尽管国产算力芯片仍然落后于国际先进水平，但DeepSeek技术思路的全面开源或在一定程度上弥补这一差距。因此美国禁令或促使国内AI厂家转向国产算力芯片。国产芯片有望迎来放量机会。1、BIS声明限制美国芯片应用。BIS先行在最新声明中加入了三项新的AI芯片出口管制措施，其中包括：警告公众允许美国AI芯片用于训练中国AI模型和进行相关推理（inference）可能带来的后果；2、我国AI模型应用已经进入全球头部区间。根据AI产品榜，2025年4月，全球AI应用（APP）排行前五中（按MAU排序）夸克、豆包、DeepSeek分居2、3、4名。同时，根据chatBot Arena测评，尽管OPENAI、Google等厂家的闭源模型仍然领先，但是从得分上并未与我国大模型拉开显著差距，且开源模型中，我国已经占据较大优势；3、DeepSeek公布降本方法。近日，DeepSeek发布最新论文，公布了DeepSeek-V3在训练和推理过程中解决“硬件瓶颈”的方法，包括①首次在开源大模型中成功应用FP8训练，训练成本降低50%，且精度损失小于0.25%；②多层胖树网络（Multi-Plane Fat-Tree），将集群网络分为多个“平面”，每个GPU连接到独立的网络平面，避免不同任务的流量冲突（如训练与存储通信分离）。相比传统三层网络，两层结构成本降低40%，延迟减少30%，支持上万GPU扩展。
1.2生态竞赛“走偏”，长期封锁无实际意义。我们认为，目前英伟达算力芯片全球领先的核心优势在于其CUDA生态。美国的芯片封锁计划虽然在短期内会导致我国的AI发展受制，但是长期来看预计将促使我国形成独立于美国技术体系外的新算力生态。美国此举反而会为其自身创造更强劲的竞争对手。1、英伟达护城河为CUDA生态。尽管硬件端英伟达也处于相对领先地位，但其核心竞争力来源于CUDA生态。CUDA生态自2006年开始发展，目前已经成为世界上成熟且应用广泛的GPU并行计算框架。尤其在大规模集群中优势显著。2、中国市场广阔，美企缺席将是重大损失。美国最近的限制升级措施导致英伟达计入了与H20芯片相关的55亿美元损失。彭博社及CNBC报道，英伟达CEO黄仁勋表示，中国人工智能(AI)芯片市场的规模有望在未来几年达到500亿美元。“对于一家美国公司来说，无法进入这一市场将是巨大的损失。”5月9日，路透社报道，美国AI巨头OpenAI、微软、AMD以及人工智能云服务公司CoreWeave的高管周四在美国国会参议院听证会上作证。他们表示，尽管美国在AI竞赛中领先，但政府仍需加大基础设施建设，并支持AI芯片出口，以继续保持领先。微软总裁表示：“决定谁将在这场竞赛中胜出的首要因素，是谁的技术能在全球范围内被更广泛采用。”
1.3云厂商资本开支无处投放，国产算力需求加速不远。近期部分国内云厂商公布了一季报情况。我们认为，其资本开支环比下行或与美国的算力禁令有着直接联系。考虑到大模型的持续迭代需求，一季度没有满足的算力需求或将递延到二季度。国产算力芯片需求或将迎来爆发式增长。1、核心云厂商资本开支环比下行，或与英伟达计提损失对应。根据腾讯一季报，其2025年一季度资本开支为274.8亿元，同比增长91%，但是环比下行。阿里巴巴一季报资本开支为246亿元，环比下行，结合此前阿里巴巴CEO曾宣布未来三年投入超3800亿，用于建设云和AI硬件基础设施的情况，该表现低于预期。2、运营商持续加码国产算力。近日，中国移动采购与招标网发布2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目招标公告，预估采购规模为人工智能通用计算设备（推理型）约7058台。其中包括人工智能通用计算设备（推理型）-国产芯片，313套。
2.行业要闻
2.1美国再度滥用出口管制，禁止全球使用华为昇腾AI芯片。据界面新闻、环球时报，美国商务部工业和安全局（以下简称BIS）5月13日发表声明中称，将弃用原定5月15日生效的《人工智能扩散出口管制框架》出口规定。BIS在13日的声明中明确表态，拜登时期颁布的AI出口措施将扼杀美国创新，并让公司承担繁重的监管要求。AI扩散管制框架“将把数十个国家降至二级地位”，损害美国与这些国家的外交关系。BIS计划发布一份《联邦公报》通知，以正式废止该规则，同时未来将发布替代方案，以加强对全球半导体的出口管制。但在替代方案出台前，BIS先行在最新声明中加入了三项新的AI芯片出口管制措施，主要包括：在世界任何地方使用华为昇腾（Ascend）芯片均违反美国出口管制规定；警告公众允许美国AI芯片用于训练中国AI模型和进行相关推理（inference）可能带来的后果；向美国公司发布关于如何保护供应链免遭转移规避策略影响的指南。我们认为，此举或将迫使我国模型厂商尝试使用国产算力芯片。建议重点关注低空产业链条：寒武纪、海光信息、中兴通讯、紫光国微等。
2.2中国移动人工智能通用计算设备（推理型）集采：规模为7058台。据C114通信网，近日，中国移动采购与招标网发布2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目招标公告，预估采购规模为人工智能通用计算设备（推理型）约7058台。预计本次采购需求满足期为1年。该项目采用混合招标，划分6个标包，允许投标人同时中标的最多标包数为6个。具体标包划分：标包1（类CUDA生态PCIe卡），人工智能通用计算设备（推理型）-国产芯片，313套；标包2（类CUDA生态普通性能扣卡），人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷），527台；标包3（类CUDA生态高性能扣卡），人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷），1020台；标包4（类CUDA生态高显存扣卡），人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷），198台；标包5（CANN生态-PCIe卡）特定场景人工智能通用计算设备（推理型PCIe风冷），570台；标包6（CANN生态-扣卡）特定场景人工智能通用计算设备（推理型扣卡风冷），4430台。我们认为，中国移动此次针对推理计算设备单独招标侧面说明了推理端需求旺盛。建议关注国产算力及配套：华丰科技、申菱环境、高澜股份、依米康、菲菱科思等。
2.3四川省出台低空经济领域重要政策。据C114通信网，近日，为加快建设西部低空经济发展高地，发展壮大低空产业规模，四川省发展改革委、经信厅、科技厅、财政厅近日联合印发《支持低空经济发展的若干政策措施》。《措施》共提出16条政策，涵盖多项千万级资金支持。其中包括，支持加快建设通用机场，新建项目按照涉藏地区、39个欠发达县域、其他地区，最高补助金额分别不超过3500万元、3000万元、2500万元；支持企业攻关整机产品，按项目投入的30%给予财政资金支持，最高不超过2000万元；支持低空动力装备攻关，按项目投入的30%给予财政资金支持，最高不超过2000万元等。我们认为，在地方政府“真金白银”的政策推动下，低空经济发展或迎来持续加速。建议重点关注：通宇通讯、中兴通讯、纵横通信、四川九洲等。
2.42025年度立法工作计划：预备制定终端设备直连卫星服务管理条例等法规。据C114通信网，5月14日，国务院办公厅印发《国务院2025年度立法工作计划》。这一计划中显示，在推动高质量发展、构建高水平社会主义市场经济体制方面，预备提请全国人大常委会审议电信法草案等。在实施科教兴国战略、建设社会主义文化强国方面，预备提请审议广播电视法草案等。预备修订互联网信息服务管理办法、集成电路布图设计保护条例等。推进人工智能健康发展立法工作。在健全国家安全法治体系、建设更高水平平安中国方面，预备制定网络安全等级保护条例、终端设备直连卫星服务管理条例、卫星导航条例等。在加强涉外法治建设、完善涉外法律法规体系方面，预备修订技术进出口管理条例等。对于其他正在研究但未列入立法工作计划的立法项目，由有关部门继续研究论证。我们认为，卫星互联网相关管理条例提上日程将为后续卫星互联网规模化建设提供法理依据。建议重点关注：深城交、盟升电子、通宇通讯、中兴通讯等。
3.本周回顾及重点关注组合
3.1本周回顾：本周通信(中信)上涨0.02%，同期上证指数上涨0.76%，深证成指上涨0.52%，创业板指上涨1.38%，沪深300上涨1.12%。从板块来看，本周光通信、射频及天线、光纤指数涨幅居前，分别上涨0.79%、0.74%、0.22%。AI算力指数本周下跌1.42%；卫星导航指数本周下跌1.63%；专网领域标的佳讯飞鸿上涨0.61%，海能达下跌3.52%。本周通信板块整体走势弱于上证指数，建议关注出海链条投资机会。
本周看点：周涨跌幅前十：春兴精工(22.38%)、*ST天喻(14.78%)、有方科技(12.20%)、永鼎股份(9.60%)、新易盛(8.60%)、*ST高斯(8.53%)、久盛电气(8.28%)、仕佳光子(8.03%)、立昂技术(7.77%)、ST路通(7.40%)；周涨跌幅后十：盟升电子(-9.30%)、恒宝股份(-7.39%)、菲菱科思(-5.74%)、深桑达A(-5.64%)、硕贝德(-5.37%)、雷电微力(-5.35%)、司南导航(-4.73%)、德科立(-4.25%)、烽火通信(-4.13%)、普天科技(-3.60%)。
3.2下周关注：国产算力及配套相关：寒武纪、海光信息、中兴通讯、紫光国微、华丰科技、沃尔核材、申菱环境、菲菱科思、紫光股份、浪潮信息、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技、仕佳光子、润建股份、科华数据等。
3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。
风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。