机械设备行业点评报告：中美协议超预期降低双边关税+90天窗口期，建议关注估值回落的优质机械出口标的

（以下内容从东吴证券《机械设备行业点评报告：中美协议超预期降低双边关税+90天窗口期，建议关注估值回落的优质机械出口标的》研报附件原文摘录）
事件：2025年5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：（1）美国修改2025年4月2日第13257号行政令对中国商品加征的从价关税，其中24%关税暂缓90天，保留剩余10%关税；取消2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税；（2）中国相应修改对美国商品加征的关税，其中24%关税暂缓90天，同时保留加征剩余10%关税；暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施投资要点
中美贸易获90天窗口期，后续仍有谈判空间
此前，中国出口美国商品关税为145%，包括20%芬太尼关税（2025年2月1日第14195号行政令加征10%以及3月3日修改该行政令至20%）+34%对等关税（根据4月2日第14257号行政令）+50%对等关税（根据4月8日第14259号行政令）+41%对等关税（根据4月9日第14266号行政令）。此次合约落地后，90天内中国出口往美国的产品关税为30%（20%芬太尼+10%对等），90天后提升至54%。中美协议为企业产品出口、海外产能储备等提供了缓冲期，为盈利水平较为突出的企业提供了保留美国市场份额的机遇。
建议关注盈利水平高、关税承受能力强、估值回落的高机龙头浙江鼎力
在保证较好盈利基础上，我们预估浙江鼎力国内产能对美新增关税承受能力约60%（总体承受能力约100%，即24%双反关税+25%301关税+20%“芬太尼”关税+34%对等关税），且关税全部落地稳定后，公司差异化产品有一定顺价能力。本次中美关税政策调整，（1）短期，继续提供发货备货窗口期，（2）中长期看，公司国内产能出口美国仍有望保持较好盈利水平，有望增强公司业绩兑现确定性。
建议关注其他估值回落，有望边际受益的优质出口链标的（1）对美敞口相对较高、关税降低充分受益的【巨星科技】、【银都股份】、【浩洋股份】等。（2）直接对美敞口不高，①低估值叉车双龙头【安徽合力】、【杭叉集团】等：Q1客户观望情绪重、资本开支和补库延后，美国区域销售受影响，尽管直接敞口不高+提前备货+泰国建厂，本身影响有限。本次降税有望为其贡献一定利润增量。②北美油服等等市场广阔，有机会切入与拓展的【纽威股份】等。
风险提示：中美谈判进程和落地不及预期、原材料价格波动风险、汇率波动风险、企业海外产能建设不及预期等。