有色金属周报：继续看好稀土内外同涨

（以下内容从国金证券《有色金属周报：继续看好稀土内外同涨》研报附件原文摘录）
本周行情综述
铜：本周（2025/05/05-2025/05/09）LME铜价+0.89%到9439.00美元/吨，沪铜+0.30%到7.75万元/吨。供应端，据SMM,本周进口铜精矿加工费周度指数跌至-43.11美元/吨。冶炼端，据SMM，Aurubis将于2025年启动其价值8亿美元的美国废铜冶炼厂，目标是每年处理18万吨废铜并生产7万吨精炼铜。消费端，据SMM,本周国内主要精铜杆企业开工率下滑至62.79%，环比下降17.10个百分点；SMM铜线缆企业开工率为83.49%，环比下降5.96个百分点，主要因铜价走高导致新增订单量明显减少；黄铜棒企业开工率降至57.18%，环比下滑3.94个百分点，主要受假期延长、订单减少及高铜价影响，但预计下周开工率将回升至58.94%。漆包线行业机台开机率达84.5%，环比下降2.1%，订单量下滑6.8%，主要受关税对消费需求抑制影响。
铝：本周LME铝价-0.66%到2418.00美元/吨，沪铝-1.63%到1.96万元/吨。供应端，据SMM，本周四，国内主流消费地电解铝锭库存62.00万吨，较本周二下降1.6万吨，环比节前（4月30日）增加0.6万吨。在铝棒两地库存方面，广东铝棒库存8.01万吨，无锡铝棒库存1.87万吨，合计9.88万吨，环比减少0.42万吨。国内9个港口的铝土矿库存共计1972万吨，较前一周减少47万吨。
金：本周COMEX金价-0.43%至3329.10美元/盎司，美债10年期TIPS回落又上升至2.08%，变化0BP。SPDR黄金持仓减少1.45吨至937.94吨。本周黄金价格受国际贸易紧张局势和地缘政治冲突等因素影响，继续保持上涨趋势。（1）美联储连续第三次维持联邦基金利率在4.25%至4.5%不变，会议纪要显示美国经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险加剧。（2）美国总统特朗普宣布与英国达成一项贸易协议，部分撤回特定领域关税，扩大市场准入。美国将英国对美出口的首批10万辆汽车关税降至10%，英国则为美国农产品创造50亿美元出口机会并将美国输英乙醇关税降至零。协议还取消了英国出口至美国的钢铁关税。（3）乌克兰外交部长瑟比加表示，乌克兰和所有盟友准备好从12日开始在陆地、空中和海上实现至少30天的完全无条件停火。俄罗斯总统普京提议俄乌双方于15日在土耳其伊斯坦布尔无条件重启直接谈判。
稀土：本周稀土价格上行，出口管制后的海外价格大涨兑现，类比锑，内盘价格亦触底回升；近期多部门联合打击走私，或进一步加速内外同涨逻辑兑现。缅甸供给扰动延续，《管理条例》正式落地有望进一步规范进口矿的利用和实施头部集中；配额增长预期温和，供需改善持续，板块望迎业绩估值双升。关注中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。
锑：本周海外锑价继续上涨、内盘锑价有所回调。溴素价格有望持续低位运行、对锑价压制因素解除，打击走私活动加码，叠加缅甸地震将持续影响该地区锑矿供应，我们继续看好海外锑价上涨，进而拉动内盘锑价见底回升。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。建议关注华锡有色、湖南黄金。
锡：锡锭本周价格环比下滑；本周锡锭开工率低位；佤邦复产进度、高度或持续低于市场预期。佤邦复产消息发布后，锡价表现稳中有升，表明库存支撑仍强。建议关注锡锑资源高成长标的：华锡有色。
锂：本周SMM碳酸锂均价-3.35%至6.6万元/吨，氢氧化锂均价0.31%至7.41万元/吨。库存：据SMM统计，本周碳酸锂三大样本库存整体下降，其中冶炼厂库存5.48万吨，环比+0.38万吨；下游库存4.21万吨，环比-0.3万吨；其他环节库存3.45万吨，环比-0.13万吨；合计库存13.15万吨，环比-0.04万吨。
钴：钴：本周长江金属钴价+0.0%至24.20万元/吨，钴中间品CIF价+0%至11.9美元/磅，硫酸钴价-0.1%至4.94万元/吨，四氧化三钴价-0.4%至20.93万元/吨。
镍：镍：本周LME镍价+2.7%至1.58万美元/吨，上期所镍价-0.4%至12.32万元/吨。LME镍库存-3618吨至19.83万吨，港口镍矿库存+1.46万吨至685万吨。
风险提示
供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。