家用电器行业25W19周观点：美的集团与海信集团达成合作；Q2内销排产空调高增

（以下内容从华福证券《家用电器行业25W19周观点：美的集团与海信集团达成合作；Q2内销排产空调高增》研报附件原文摘录）
投资要点：
美的集团与海信集团达成合作；Q2内销排产空调高增，出口端白电排产略显承压
美的与海信海信就AI应用，工业互联等层面展开合作：5月7日，美的集团与海信集团签订战略合作协议，双方将围绕AI应用、全球先进制造、智慧物流等多领域开展全面战略合作。
Q2内销排产空调高增，出口端白电排产略显承压：产业在线数据显示2025年5月空冰洗排产合计总量3821万台，同比+5.9%。其中空调5-7月排产同比分别为+9.9%/+14.1%/+14.3%，冰箱5-7月排产同比分别为-4.9%/+0.4%/-3.1%，洗衣机5-7月排产同比分别为6.5%/2.2%/2.4%。
行情数据
本周家电板块涨跌幅+3.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别+3.0%/+3.4%/+3.8%/+2.9%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别+2.37%、-0.59%。
本周纺织服装板块涨跌幅+3.47%，其中纺织制造涨跌幅+5.39%，服装家纺涨跌幅+2.72%。本周328级棉现货14122元/吨（-0.43%），美棉CotlookA78.95美分/磅（+2.20%），内外棉价差-168元/吨（+27.27%）。
投资建议
政策支持下内需有望迎来复苏，建议关注以下方向：1）大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、TCL电子、海信视像；2）宠物作为抗经济周期赛道有望持续景气，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；3）小家电和品牌服饰受消费疲软影响较大，低基数下需求有望回暖，建议关注小家电龙头小熊电器、飞科电器、苏泊尔、新宝股份，纺服龙头安踏体育、李宁、361度、波司登、报喜鸟、海澜之家。4）新国标&以旧换新&格局优化，电动两轮车内销改善确定性强，建议关注九号公司、雅迪控股、爱玛科技。
出海仍是长期主题，建议关注以下方向：1）清洁电器龙头在全球
产品力领先，并受益于渗透率提升，建议关注石头科技、科沃斯；2）大家电龙头持续推动品牌转型，凭借规模及效率优势在全球持续获取份额，建议关注海尔智家、美的集团、海信家电、TCL电子、海信视像；3）摩托车品牌出海仍处于早期，海外市场份额提升空间较大，建议关注春风动力、隆鑫通用、钱江摩托；4）工具品类作为地产后周期品种，有望受益于美联储降息背景下地产回暖带来的潜在弹性，建议关注巨星科技、创科实业、欧圣电气。
全球制造业重构下中国制造优势仍显著，建议关注：1）中国大家电、吸尘器、工具代工全球份额领先，全球产能布局逐步完善，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电、德昌股份、巨星科技；2）纺服制造龙头与优质品牌客户合作紧密，持续海外扩产，在不确定的贸易环境更具优势，建议关注华利集团、开润股份、伟星股份、申洲国际。
风险提示
原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。