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润丰股份2024年年报及2025年一季报点评:汇兑拖累全年业绩,渠道建设持续推进

来源:海通国际 作者:Wei Liu,Xiaohan Sun 2025-05-09 17:47:00
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(以下内容从海通国际《润丰股份2024年年报及2025年一季报点评:汇兑拖累全年业绩,渠道建设持续推进》研报附件原文摘录)
润丰股份(301035)
本报告导读:
公司2024年受汇兑损失影响业绩同比有所下滑,但C端收入占比仍在提升,2025年一季度归母净利润同比增长67.98%奠定良好开局。
投资要点:
维持“优于大市”评级。2024年公司盈利受汇兑影响较大,但渠道拓展开展顺利,2025年公司预计全年营收将增长明显,毛利率也将同比提升。我们看好2025-2026年欧美业务发力带来的更大盈利弹性2025-2026年并新增2027年盈利预测,预计2025-2027年公司EPS分别为3.65、4.83、5.95元,给予2025年20.0倍PE,对应目标价73.00元。
公司发布2024年年报,2024年实现营业收入132.96亿元,同比增长15.77%,实现归母净利润4.50亿元,同比下降41.63%。其中2024年四季度实现营业收入35.11亿元,同比增长18.38%,环比下降14.44%,归母净利润1.09亿元,同比增长119.23%,环比下降32.08%同时公司发布2025年一季报,2025年一季度实现营业收入26.86亿元,同比下降0.26%,环比下降23.49%,实现归母净利润2.57亿元同比增长67.98%,环比增长136.59%。
2024年公司全力推进TO C业务的成长,TO C业务营收占比持续上升,由2023年的33.82%上升到37.65%;2024年TO C业务毛利率28.99%,同比上升0.09%。2024年公司实现欧盟、北美业务占比提升,欧盟、北美业务占比由2023年的5.69%上升到9.75%;并实现杀虫杀菌剂占比提升,杀虫、杀菌剂业务营收占比由2023年的25.41%上升到25.71%。另外公司强化了生物制剂版块的业务拓展,成立了全球生物制品团队,全球生物制品销售额首年营收即达成约1000万美金的目标。
在持续完善全球营销网络构建方面,公司2024年度新获得登记1000余项,截止2024年12月31日共拥有境内外农药登记证7700余项。首次在美国、加拿大、意大利、罗马尼亚、法国、德国、葡萄牙、爱尔兰、斯洛伐克、摩尔多瓦、爱沙尼亚、立陶宛、白俄罗斯突尼斯、阿尔及利亚、特立尼达和多巴哥等国获得登记。
风险提示:汇兑风险、农药价格下探风险等。





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