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2025年一季报点评:投资收益大幅提升带动归母净利润较快增长

来源:东吴证券 作者:孙婷,曹锟 2025-04-30 12:59:00
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(以下内容从东吴证券《2025年一季报点评:投资收益大幅提升带动归母净利润较快增长》研报附件原文摘录)
瑞达期货(002961)
投资要点
【事件】瑞达期货发布2025年一季度业绩:1)实现营业收入3.8亿元,同比+36.9%。归母净利润0.81亿元,同比+12%,我们认为主要受投资收益明显提升所致。2)归母净资产29.7亿元,较年初+2.8%。3)ROE2.77%,同比+0.08pct。
总营收:投资收益大幅提升,基差贸易规模扩张。1)利息净收入0.30亿元,同比-13.7%。Q1末期货保证金存款规模71亿元,较年初-16.6%。2)手续费及佣金净收入0.85亿元,同比+8.1%,其中期货经纪/资产管理/投资咨询业务手续费及佣金净收入分别同比+10.8%、-18.8%、由盈转亏。3)投资收益1.14亿元,上年同期为-434万元,主要是由于子公司瑞达新控资本处置金融资产的投资收益增加所致。4)公允价值变动损益为-0.45亿元,上年同期为0.71亿元,主要是由于子公司瑞达新控资本衍生金融工具的估值变动影响所致。5)其他业务收入1.98亿元,同比+106.6%,主要是贸易业务收入增加所致。
营业总支出:业务管理费率和其他业务成本率均有所改善。1)营业总支出同比+50.6%,其中业务及管理费0.73亿元,同比-6.2%,占总营收比重为19.1%,同比-8.8pct。2)其他业务成本1.95亿元,同比+105.7%,主要是贸易销售成本随收入增加而增加所致。其他业务成本占其他业务收入比重为98.4%,同比-0.4pct。
盈利预测与投资评级:结合公司2025Q1经营情况,我们维持此前盈利预测,预计2025-2027年公司归母净利润为4.6/5.2/5.9亿元,当前市值对应2025E PE14x,维持“买入”评级。
风险提示:大宗商品价格波动超预期,国内期货市场监管政策变化。





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