行业研究——周报：原油周报：供应端扰动导致油价反复震荡

（以下内容从信达证券《行业研究——周报：原油周报：供应端扰动导致油价反复震荡》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
【油价回顾】截至2025年4月25日当周，油价小幅震荡。本周，OPEC+有可能在6月份继续加快退出自愿减产引发市场对供应增加的担忧，同时，哈萨克斯坦能源部长表示，在决定石油产量水平时，哈萨克斯坦将优先考虑国家利益，而不是欧佩克+集团的利益，该表态导致市场对供给增加担忧加剧，此前哈萨克持续超产已令OPEC+不满，不过后续哈萨克斯坦承诺与欧佩克+进行建设性合作。除OPEC+产量外，市场仍面临关税、美伊及俄乌停火谈判等多重不确定性因素，本周油价小幅震荡。截至本周五（4月25日），布伦特、WTI油价分别为65.80、63.02美元/桶。
【原油价格】截至2025年04月25日当周，布伦特原油期货结算价为65.80美元/桶，较上周下降0.46美元/桶（-0.69%）；WTI原油期货结算价为63.02美元/桶，较上周上升0.61美元/桶（+0.98%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.28美元/桶，较上周下降0.32美元/桶（-0.51%）。
【海上钻井服务】截至2025年4月21日当周，全球海上自升式钻井平台数量为381座，较上周增加1座，其中北美增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为141座，较上周增加1座，其中欧洲增加1座。
【美国原油供给】截至2025年04月18日当周，美国原油产量为1346.0万桶/天，较上周减少0.2万桶/天。截至2025年04月25日当周，美国活跃钻机数量为483台，较上周增加2台。截至2025年04月25日当周，美国压裂车队数量为205部，较上周增加5部。
【美国原油需求】截至2025年04月18日当周，美国炼厂原油加工量为1588.9万桶/天，较上周增加32.5万桶/天，美国炼厂开工率为88.10%，较上周上升1.8pct。
【美国原油库存】截至2025年04月18日当周，美国原油总库存为8.41亿桶，较上周增加71.2万桶（+0.08%）；战略原油库存为3.97亿桶，较上周增加46.8万桶（+0.12%）；商业原油库存为4.43亿桶，较上周增加24.4万桶（+0.06%）；库欣地区原油库存为2501.9万桶，较上周减少8.6万桶（-0.34%）。
【美国成品油库存】截至2025年04月18日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22954.3、1592.7、10687.8、3964.0万桶，较上周分别-447.6（-1.91%）、+27.3（+1.74%）、-235.3（-2.15%）、-17.9（-0.45%）万桶。
相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对伊朗、委内瑞拉的制裁可能。（3）美国为推动俄乌冲突结束或可能对俄罗斯施压，从而造成原油市场波动。
（4）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。