全面拥抱AI，智算订单有望逐步释放

（以下内容从中航证券《全面拥抱AI，智算订单有望逐步释放》研报附件原文摘录）
海南华铁(603300)
积极转向新质生产力产业
海南华铁是国内领先的设备运营商，始终致力于通过大数据、物联网等技术运用实现租赁行业互联网化、数字化、智能化，提升设备运行及服务效率。2024年7月，海南控股对公司完成并购，助力公司战略布局AI产业。公司加大了在算力租赁、低空经济等新制生产力的投入，并持续获得大额算力租赁服务合同，有望通过供应链金融服务于新质生产力，获得新的成长空间。
大力发展智算业务，打开成长空间
2024年5月7日，公司发布《关于投资智算中心建设的公告》，创新拓展裸金属算力服务模式，正式布局算力业务，开辟第二增长曲线。公司主要通过融资租赁方式（该模式可简单理解为按揭贷款，一般按月/季分期支付本金及利息）采购硬件设备，并将相关设备部署至指定的智算中心机房后，向客户提供包括但不限于裸金属、虚拟化等形式的算力。
为全面推动智算板块发展，公司已正式成立数智科技事业部，由席明贤先生出任公司首席数据官并兼任数智科技事业部负责人。席明贤先生曾任华为人工智能与大数据首席专家、大数据产品线总裁，钉钉副总裁，阿里云视频总经理，在AI产业链中具有丰富的管理经验和行业资源。席明贤先生的加入预计将给公司带来更广阔的市场渠道和合作资源，加速公司智算业务发展。
公司当前算力业务进展顺利，公司累计签订算力服务合同金额在2024年11月11日为24.75亿元，截至2025年3月18日，合同金额快速增长至66.7亿元。公司将根据合同约定向合作方提供为期3-5年的长期算力服务，截至2025年4月18日，公司已累计交付智算设备超11亿元，2025年3-4月交付设备近5亿元，后续将根据客户计划逐步交付。
业务拆分
算力设备的寿命5年左右，公司现有合同为3-5年长期合同，以公司经营稳健为前提，假设公司根据已获得的合同进行算力设备投资，合同平均周期4年，逐步释放合同带来的收入。同时假设传统机械设备租赁业务平稳发展。
投资建议
公司将依托数智科技事业部，以算力为抓手，推动数据、模型及算力三要素融合发展，全面拥抱AI产业链。看好大额算力租赁合同为公司带来的全新增长空间。预计2025-2027年分别实现归母净利润9.60亿元、12.19亿元、13.50亿元。当前股价对应PE分别为22.10、17.41、15.71倍。给予公司“买入”评级。
风险提示
算力需求放缓的风险；算力设备交付进度不及预期，导致合同执行困难的风险；行业竞争加剧的风险；高端算力芯片获取难度增加的风险。