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金融产品跟踪周报:权益ETF系列:窄幅震荡,等待业绩落地

来源:东吴证券 作者:孙婷,唐遥衎 2025-04-27 09:54:00
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(以下内容从东吴证券《金融产品跟踪周报:权益ETF系列:窄幅震荡,等待业绩落地》研报附件原文摘录)
投资要点
A股市场行情概述:(2025.4.21-2025.4.25)
主要宽基指数涨跌幅:排名前三名的宽基指数分别为:中证2000(2.71%),万得微盘股日频等权指数(2.52%),中证1000(1.85%);排名后三名的宽基指数分别为:北证50(-2.16%),深证红利(-0.43%),科创50(-0.40%)。
风格指数涨跌幅:排名前三名的宽基指数分别为:周期(风格.中信)(2.44%),中盘成长(1.59%),小盘价值(1.49%);排名后三名的宽基指数分别为:大盘价值(-0.30%),金融(风格.中信)(0.21%),国证价值(0.24%)。
申万一级行业指数涨跌幅:排名前三名的申万一级行业指数分别为:汽车(4.87%),美容护理(3.80%),基础化工(2.71%)。排名后三名的宽基指数分别为:食品饮料(-1.36%),房地产(-1.31%),煤炭(-0.63%)。
A股市场行情展望:(2025.4.28-2025.4.30)
观点:窄幅震荡,等待业绩落地。
万得全A指数,宏观高频模型持续在0信号附近震荡;技术择时模型也处于中性的位置。因此下周我们判断万得全A震荡为主。
从模型上观察,前期下跌较多的创业板指、中证2000等后续补涨动力会更强,而基本上已经把缺口回补完毕的上证50等可能走势会偏震荡。对应到风格上,成长板块补涨动力会更强,消费板块则可能相对偏震荡。
外围方面,美联储态度的缓和对风险资产有一定的促进作用;内部方面,周五政治局会议的召开,也对后续国内的政策基调进行了进一步的说明。下周马上迎来业绩发布的最后几天,同时迎来五一小长假,交易层面可能会进入一个相对谨慎的局面。因此A股整体走势可能以偏震荡为主。
鉴于近期特朗普反复改变对外观点,成长方面,自主可控和出海修复的逻辑会来回变化,结构上建议均衡配置,等待外围局势更加明朗后再选择更加偏重的结构。红利方面,也推荐进行一定的配置,可以对整体组合有波动平滑的作用。小盘方面,财报最后的几天可能会有一定的波动,但随着财报逐步落地,上涨的动力也会逐步提升。
港股整体节奏上会和A股保持相对一致,但在筹码结构上相对健康,因此港股面临的抛压会比A股小,但港股受到外围影响的可能更大。所以我们认为港股会呈现宽幅震荡的走势。
基金配置建议:
根据我们上述行情研判,我们认为后续市场可能会呈现相对震荡的结构性行情,前期下跌较多的板块,以及近期强势突破的板块表现可能会相对较好。
因此从基金配置的角度,我们建议结构化均衡配置ETF。
风险提示:1)模型基于历史数据测算,未来存在失效风险;2)宏观经济不及预期;3)发生重大预期外的宏观事件。





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