东兴晨报

（以下内容从东兴证券《东兴晨报》研报附件原文摘录）
【东兴非银行金融】保险行业：推动代理人体系改革，夯实险企基本盘（20250423）
事件：为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》精神，改革完善人身保险行业营销体制，推动行业高质量发展转型，金融监管总局近日印发了《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》。
点评：
本次《通知》主要包含三方面内容。 1.深化个人营销体制改革。提升保险销售人员专业化水平，强化公司对保险销售人员的全流程管理；引导保险销售人员职业化发展，逐步构建支持保险销售人员长期服务的组织架构、晋升体系和佣金薪酬激励制度；鼓励保险公司创新保险销售人员管理体制，支持公司员工依法自愿转换为保险销售顾问；增强长期服务能力，建立以业务品质、服务质量为导向的佣金激励设计和递延发放机制；对于不同类型销售人员，建立平衡合理的激励分配机制。 2.强化管理和监督力度。要求压实保险公司主体责任，明确内部管理职责，深化执行“报行合一”，强化风险监测、预警和干预，建立因保险销售人员违法违规导致经济损失的佣金薪酬追索扣回机制，建立健全适当性管理制度等。监管部门依法严格监管，加强法人监管，落实属地监管责任，对违反监管要求的机构和个人依法依规严肃查处追责。要求保险专业代理机构、保险经纪人等参照《通知》执行，确保对各渠道保险销售人员的监管要求一致。 3.夯实行业发展基础。支持中国保险行业协会建立产品分类和人员分级标准，建立健全保险销售人员诚信信息管理和运用机制，建立有中国特色的保险销售人员职业荣誉评价体系。各保险公司加强人员合规教育、诚信信息登记及管理工作，支持为保险销售人员按照灵活就业人员相关政策参加社会保险、办理居住证等，提升保险销售人员的职业认同感和归属感。
长期以来，庞大的保险代理人队伍一直是险企赖以生存的基本盘。而疫情前数年的快速扩张和疫情以来的持续收缩令代理人队伍的稳定性根基大为动摇，代理人的归属感显著下降，流动性大幅上升，严重影响了险企的人员管理和经营规划。同时，代理人频繁在行业内流动或阶段性离开行业造成了大量“孤儿单”的产生，给保险客户续保和理赔造成一定困难，甚至影响了部分客户的切身利益和获取保障的权益。此次针对保险代理人队伍的制度改革有针对性的改善了代理人渠道生态，有望增强队伍归属感，对于险企自身经营和人员管理大有裨益。当前正是代理人渠道改革的攻坚阶段，保险需求亦面临经济增速下行的冲击，代理人队伍趋于稳定有望推动保费增速加快企稳并回升。
投资建议：保险产品需求和经济增速及居民可支配收入增速息息相关，而当前国内经济增速放缓，又面临中美关税战、贸易战的冲击，年内保费增速大概率放缓。但随着代理人稳定性的提升，保费增速企稳回升的周期有望缩短。
整体上看，当前保险行业马太效应不断增强，行业头部机构代理人结构和整体质素均优于行业整体水平，新政实施有望巩固并扩大其优势，进一步提升其投资价值，建议持续重点关注。此外，在 ETF 蓬勃发展的大环境下，出于投资需求的差异化，保险 ETF 的投资价值也应继续重点关注。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。