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电子行业周报:重点关注一季度业绩高增长方向

来源:国金证券 作者:樊志远 2025-04-21 17:50:00
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(以下内容从国金证券《电子行业周报:重点关注一季度业绩高增长方向》研报附件原文摘录)
继续重点关注一季度业绩高增长方向。电子板块一季度业绩陆续公布,我们看到,AI-PCB、算力芯片、SOC芯片、苹果产业链、CIS芯片、家电芯片等方向的部分公司业绩呈现了快速增长,主要受益于Ai需求旺盛、苹果iPhone16e拉货、家电补贴、汽车智能驾驶加速渗透等方面的带动,接下来迎来一季度业绩密集发布,建议继续重点关注一季度业绩高增长,且二季度有望持续高增长的方向。4月18日,国新办召开新闻发布会,介绍2025年一季度工业和信息化发展情况。在补贴政策、AI终端等拉动下,我国消费者对电子产品的消费热情走高,带动电子整机生产和销售加快,一季度电子计算机整机产量8532万台,同比增长9.6%;电视机出货总量达到884万台,同比增长4.7%,连续两个季度正增长;1-2月5G手机出货量4161万部,同比增长7.6%,国产品牌手机尤其受消费者青睐,出货量占比85%。整机销售热潮也带动了上游电子元器件产量小幅增长,一季度集成电路、光电子器件产量分别同比增长6%和3.5%。台积电公布2025Q1业绩,25Q1公司实现营收255.3亿美元,同比+35.3%;毛利率为58.8%;实现净利润109.72亿美元,同比+60.2%。公司指引25Q2收入284~292亿美元,中枢同比增长38.3%,环比增长12.8%;指引毛利率为57.0~59.0%;公司维持全年收入同比增长约25%的指引,维持25年来自AI加速器收入翻倍的指引,预计25年CoWoS产能翻倍。公司继续维持24~29年AI收入CAGR达到45%左右的指引。台积电表示,与客户以及更下游客户确认后,认为AI需求仍然强劲。整体来看,建议关注关税动向,自主可控受益方向、算力核心受益硬件、苹果链及AI驱动受益产业链。
投资建议与估值
建议继续重点关注一季度业绩高增长方向,包括AI-PCB、算力芯片、SOC芯片、苹果产业链、CIS芯片、家电补贴受益芯片等。小米、字节等厂商有望在Q2发布Ai智能眼镜,建议重点关注AI智能眼镜、AR智能眼镜受益产业链,包括SOC芯片、光波导光学、其他关键零部件、制造代工等环节。我们认为AI端侧应用正在加速,有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等IOT硬件产品带来创新和新的机遇。建议重点关注关税动向,自主可控受益方向、算力核心受益硬件、苹果链及AI驱动受益产业链。
风险提示
需求恢复不及预期的风险;AIGC进展不及预期的风险;外部制裁进一步升级的风险。





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