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2024年年报点评:金属切削工具稳健增长,新兴业务持续放量

来源:西南证券 作者:邰桂龙,周鑫雨 2025-04-22 17:12:00
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(以下内容从西南证券《2024年年报点评:金属切削工具稳健增长,新兴业务持续放量》研报附件原文摘录)
恒而达(300946)
投资要点
事件:公司公布2024年报,2024年实现营收5.85亿元,同比增长7.88%;实现归母净利润0.87亿元,同比增长0.03%。2024Q4公司实现营业收入1.44亿元,同比增长6.04%;实现归母净利润0.08亿元,同比下降45.18%。
公司金属切削工具业务保持稳健,智能数控装备和滚动功能部件实现高增长。2024年金属切削工具销售收入4.95亿元,同比增长2.84%。其中模切工具销售收入2.68亿元,同比下降2.17%,主要因公司阶段性下调了重型模切工具产品售价,但受益于原材料价格下降,毛利率略有提升;轻型模切工具销售收入同比增长9.62%,毛利率提升5.15pp。锯切工具销售收入2.26亿元,同比增长9.48%,特别硬质合金双金属带锯条产品销售收入同比大幅增长36.93%。2024年智能数控装备销售收入3553万元,同比增长53.66%。滚动功能部件销售收入3491万元,同比增长59.96%,公司对标国际一线品牌,持续提升产品性能和市场渠道,推动直线导轨副产品在行业领先客户的装机验证工作。
公司营收结构持续改善。2024年公司综合毛利率为29.41%,同比降低0.45pp;净利率为14.90%,同比降低1.17pp。2024年公司期间费用率为11.13%,同比下降0.41pp;其中销售费用率为2.83%,同比提升0.67pp;管理费用率为4.50%,同比提升0.03pp;研发费用率为3.48%,同比降低1.36pp;财务费用率为0.32%,同比提升0.27pp。从收入结构来看,金属切削工具业务作为公司业绩的压舱石持续保持增长态势,新兴业务板块快速发展,2024年度金属切削工具业务收入在公司主营业务收入中的占比已下降至87.53%,而智能数控装备和滚动功能部件业务占比分别达到6.29%和6.18%。
盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.0、1.2、1.4亿元,未来三年归母净利润复合增长率为17%,维持“持有”评级。
风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,新产品开发不及预期风险。





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