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血糖监测业务增长良好,海外拓展有望加速

来源:国金证券 作者:袁维,何冠洲 2025-04-21 10:44:00
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(以下内容从国金证券《血糖监测业务增长良好,海外拓展有望加速》研报附件原文摘录)
三诺生物(300298)
2025年4月20日,公司发布2024年年报,全年公司实现收入44.43亿元,同比+9%;归母净利润3.26亿元,同比+15%;扣非归母净利润2.95亿元,同比+0.7%。
单季度来看,2024Q4公司实现收入12.61亿元,同比+23%;实现归母净利润0.71亿元,同比扭亏为盈;实现扣非归母净利润0.63亿元,同比扭亏为盈。
经营分析
血糖监测产品支撑全年主要增长,CGM取得良好进展。2024年公司血糖监测系统实现收入33.21亿元,同比+15.58%;血脂检测系统实现收入2.44亿元,同比-4.97%;iPOCT检测系统实现收入1.86亿元,同比+9.11%;糖化血红蛋白检测系统实现收入1.82亿元,同比-7.31%。公司以血糖监测产品为核心的慢性病快速检测业务保持稳健增长,以CGM为基础的第二增长曲线取得良好进展。国内市场稳步发展,海外拓展有望加速。分区域来看,公司国内业务实现收入25.78亿元,同比+9.81%;美国区域业务实现收入13.80亿元,同比-2.68%。以海外为主体的控股子公司心诺健康实现收入11.08亿元,对公司净利润影响为5781万元,业绩改善及成本优化显著。2024年12月公司披露了关于签订日常经营重要合同的公告,公司与A.MENARINI DIAGNOSTICS S.r.l.签署了《经销协议》,双方主要就在欧洲超过20个国家和地区以联合品牌的方式独家经销公司CGM产品进行约定,海外市场有望逐步放量。重视创新研发投入,第二代CGM产品顺利获批。公司2024年投入研发费用3.75亿元,同比+5.22%,占总营收的8.44%。截至2024年末,公司研发人员共879人,在全球拥有7大研发中心,全球研发中心项目主体建筑于2024年9月顺利封顶。2024年12月公司发布公告称新一代CGM产品国内获批,将带来更好患者体验。
盈利预测、估值与评级
我们预计2025-2027年归母净利润分别为4.76、5.67、6.91亿元,同比增长46%、19%、22%,现价对应PE为24、20、16倍,维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;行业竞争加剧风险;商誉和海外资产减值风险。





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