每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
摘要：
宏观：稳就业、稳外贸、扩内需、稳预期——4月政治局会议前瞻。4月政治局会议召开在即，面对更加复杂严峻的外部环境，市场对于新一轮增量政策抱有期待。我们认为，政策发力方向或体现为“三稳一扩”——稳就业、稳外贸、扩内需、稳预期。其一，美国大肆加征关税将直接影响外向型企业的订单和利润及上下游的劳动力市场，因此稳就业、稳外贸是短期政策的核心关切。其二，由于外部冲击超出预期，为了达成经济社会发展目标尤其是充分就业目标，扩内需、促消费等逆周期政策有望在中央经济工作会议和政府工作报告的基础上进一步加码，增量财政政策或有一定指引，货币配合财政发力也势在必行。其三，外部环境动荡的大背景下，国内社会预期稳定更加重要，资本市场是阵地最前线，房地产市场是堡垒基本盘，稳住楼市股市相关政策也值得期待。
宏观：离降准降息还有多远？可能在美联储再次开启降息进一步确认之后落地，大概率在5月或6月。本次降息时刻更像是2024年的7月，预期美联储9月降息基本已成定局；或是2023年的6月，预判美联储大概率在连续加息之后首次暂停加息。本次降息可能将调降政策利率（7天逆回购）20BP左右，并引导LPR跟随下调。如果更加兼顾汇率稳定，央行也可能采取不一样的降息，即保持政策利率不变，单独引导5年期LPR下行，实现降低融资成本。
虹软科技（688088.SH）：业绩高增长，AI眼镜及智能商拍潜力大——2024年报和25Q1业绩点评。看好公司AI眼镜及智能商拍业务的发展潜力。
华东医药（000963.SZ）：业绩超预期，费用显著下降——2024年报业绩点评。公司医药工业、医美以及工业微生物等板块经营保持稳健，创新转型为公司中长期发展提供想象空间。
中国电信（601728.SH）：AI智能云新阶段，创新突破新引擎。受益算网基建新变革、下游AI应用普及有望超预期，公司基本盘经营稳健推进高质量发展，“AI+”“量子+”等行动取得突破打造第二增长曲线，有效赋能国家新质生产力转型升级。
晶晨股份（688099.SH）：25Q1业绩创新高，看好AIoT持续高增长。随着公司在端侧AI芯片放量，机器人场景拓展，智能座舱芯片技术突破与车企合作深化，6nm/8K芯片全球市场份额提升，海外运营商与头部客户订单持续释放，我们看好公司在AIoT领域长期受益。
宁德时代（300750.SZ）：业绩稳定增长，海外占比提升。公司麒麟、神行、骁遥等产品矩阵全面，硫化物固态电池技术优势领先，换电推进，公司全球龙头地位稳固，充分受益全球动储景气度提升。
外服控股（600662.SH）：传统业务承压拖累盈利能力，外包业务持续增长。公司作为人服机构龙头，客户资源丰富，近年来外包业务增速稳健，并通过外延并购持续丰富业务布局，同时费用率稳步下降。