每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
宏观：任尔东西南北风。投资启示：中国市场方面，权益市场表现值得期待。国内大循环的完备性足以让中国在全球“抗差逻辑”下相对美国具有核心优势。“加征-反制-再加征-再反制”对于权益市场定价造成一定困扰，防御主题表现更优（必选消费、金融等）；中期视角，以确定性拥抱不确定性，内需、硬科技仍是主线。固收方面，基本面扰动和增量政策预期形成对冲，避险逻辑缓和央行流动性投放预期将使得债市做多胜率提高。
银行：汇金增持壮大中长期资金力量，重申银行红利价值——中央汇金公司增持ETF解读。降准降息预期增强，低利率环境延续，叠加全球政治经济环境不确定性，资金避险属性提升，银行稳分红、低波动，股息率性价比凸显。市值管理强化、中长期资金入市推进，提升估值定价效率，带来银行估值重塑机会；汇金增持、被动型指数ETF扩容促进红利价值兑现。
宏观：核心CPI明显回升，PPI有待政策加码——3月物价数据解读。CPI仍将承压，PPI延续收窄：CPI或延续承压，预计4月份同比增速在-0.4%左右。展望后市，一是中美贸易摩擦加剧升级，对冲外部压力的增量政策有望尽快及早出台，财政、货币、产业政策均有发力空间，财政加码规模有望达到1.5~2万亿，全方位提振内需，尤其是进一步加力刺激消费的政策值得期待，将继续支撑核心CPI；二是政府工作报告将物价目标从以往的3%左右下调为2%左右，体现出政策层对物价压力有了更加深刻的认识，有利于更好凝聚共识、稳定预期，推动物价保持在合理水平。不利因素方面，一则不论供需基本面，还是市场情绪短期内未见明显改善，猪价或将延续震荡承压态势；二则供应过剩风险与全球因贸易战扰动带来的需求增长乏力构成主要挑战，对油价带来较大利空，截止4月9日，布油较3月末环比下降12.4%，WTI原油环比下降12.7%。
消费：提振消费组合拳继续，离境退税力度超预期。“即买即退”政策范围扩大+便利性提升，将与入境免签政策叠加为入境游消费形成增量贡献，进而提振国内消费需求。同时，考虑到“即买即退”人群主要为外国游客，我们预计亦将对优质国货商品消费形成有效拉动。建议优先关注受益渠道，后关注受益产品：免税及区域优质百货零售渠道将直接受益。
古茗（01364.HK）：首次覆盖：快速扩张赛道中的长期主义品牌。基于高质量的开店策略、持续深耕供应链以及领先的研发投入，我们认为古茗将有望维持中国现制茶饮行业第二名的地位，并且仍具备广阔的开店空间。
太极股份（002368.SZ）：业绩短期承压，AI+信创加速落地。公司是中国电子科技集团旗下企业，专注于信息化服务与解决方案，在国内信创产业具有重要地位与先发优势，2025年是信创替代进程中关键一年，我国信创产业正加速实现国产替代，有望迎来全面爆发的临界点，驱动公司业绩增长