汽车周观点：3月第4周乘用车环比+9.8%，继续看好汽车板块

（以下内容从东吴证券《汽车周观点：3月第4周乘用车环比+9.8%，继续看好汽车板块》研报附件原文摘录）
本周复盘总结：三月第四周交强险47.2万辆，环比上周/上月周度+9.8%/+15.4%。
本周SW汽车指数-3.5%，细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载货车(+0.7%)＞重卡指数(-0.4%)>SW摩托车及其他(-1.3%)＞SW商用载客车(-1.6%)>SW汽车(-3.5%)>SW汽车零部件(-3.8%)>SW乘用车(-4.4%)。本周已覆盖标的零跑汽车、小鹏汽车-W、爱玛科技、福田汽车和亚太股份涨幅较好。
本周团队研究成果：外发潍柴动力、中国重汽、长城汽车、亚太股份、中国重汽-H、广汽集团、爱柯迪、耐世特、宇通客车、华阳集团、赛力斯、江淮汽车、继峰股份、均胜电子2024年报点评。
本周行业核心变化：1）特斯拉受Model Y产线中断影响，25Q1共交付新车336681辆同环比-13.0%/-32.1%；2）赛力斯公布2024年报，2024Q4单季度实现营收为385.49亿元，同环比分别+101.2%/-7.3%；实现归母净利润19.08亿元，同比扭亏为盈，环比-20.9%；3）比亚迪3月产销分别为39.5/37.7万辆，同比分别+33%/+25%，环比分别+18%/17%。其中出口7.3万辆，同环比分别+89%/+9%；4）德赛西威发布2024年报，2024Q4实现营收2.58亿元，环比增长7.03%；实现归母净利润0.50亿元，环比增长4.81%。
美国加征关税对汽车影响？影响有限：零部件>乘用车/重卡/客车（几乎不出口美国）美国最新对汽车零部件加征关税依旧是3月26日的【232法案】，此次“对等关税”对汽车零部件豁免，美墨加贸易协定依然有效（对零部件更重要）。按照海关总署，中国汽车零部件出口美国/墨西哥金额分别是115/43亿美元。基于主流零部件统计，大部分公司目前已经初步完成了北美产能布局（墨西哥为主，美国为辅），影响有限可控
中国对美加关税对汽车影响？影响微弱：核心在于芯片的进口原产地风险评估。根据海关总署，2024年中国汽车行业从美国进口金额13.5亿美元，进口美国品牌整车6877辆，这个是利好国内自主品牌或特斯拉中国产。进口零部件核心是看芯片（英伟达/高通/TI）等原产地认证，如果按照封测地为标准，影响十分有限。
目前时点对汽车板块投资建议？短期看贸易战升级影响市场情绪波动，但不影响我们看好2025年汽车板块底层逻辑【智能化+机器人】。短期从贸易战升级视角，汽车板块内相对收益品种：1）受贸易战影响微弱且有望受益内需刺激的红利股：宇通客车（不做美国市场）/中国重汽A-H/潍柴动力（不做美国市场）/福耀玻璃（已美国本地化建厂）；2）加速汽车AI芯片国产替代率：地平线+黑芝麻+自研AI芯片车企（华为系+小鹏+理想+比亚迪等）。
风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。