汇金入市，坚定看多

（以下内容从中国银河《汇金入市，坚定看多》研报附件原文摘录）
摘要：
汇金增持为市场注入信心：4月7日，因关税战持续引发市场担忧，全球股市遭遇黑色星期一，A股三大指数集体下跌。尾盘时段，中央汇金公司公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。同日，中国国新与中国诚通两大国有资本运营平台同步发声，明确释放维护资本市场稳定的积极信号，既彰显国有资本对A股中长期价值的坚定信心，也为市场短期波动注入“稳定器”动能。
A股市场投资研判：（1）政策面：面对美国加征对等关税的冲击，中国政策方面有充分的准备，政策调节空间较大。降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地。财政政策明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间。政策有望以超常规力度提振国内消费。一系列稳股市政策有望陆续出台并落实。（2）基本面：随着一系列政策持续加码，国内经济延续边际改善。3月制造业景气水平继续回升。1-2月国内经济数据总体平稳，结构性亮点突出。工业生产结构持续优化，消费品以旧换新政策效果持续显现。地产仍将处于长期去库周期，但已逐步显现结构性回暖的特征。A股上市公司利润端呈现边际改善态势。已有2054家上市公司发布2024年业绩快报或者年报，归母净利润合计较上年增长5.8%。其中，81.8%的上市公司实现了盈利，54.3%的上市公司归母净利润实现了正增长。后续随着经济基本面回暖，上市公司业绩有望迎来进一步改善空间。（3）资金面：《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的出台，为中长期资金加速入市提供了坚实的制度保障。随着政策进一步落实，A股市场资金面结构有望进一步优化。（4）估值：相比海外市场来讲，A股估值仍然处于偏低位置。全A股债利差在3年滚动均值+2倍标准差附近，处于历史高位水平。展望后续，A股市场估值上涨空间仍大。
坚定看多A股市场：美国以关税为武器的霸权式遏压，本质上是逆全球化规律而行，更暴露出其产业空心化与制度效能衰退的深层困境。尽管美国的关税政策短期内会抑制双边贸易，对我国出口造成压力，加大市场波动态势。但从中长期来看，中国依托全球最完整的工业体系、持续突破的科技创新生态、纵深广阔的国内市场，和已在八年贸易战中淬炼出"以韧破压"的战略定力，将加速重构全球经济增长范式。作为全球唯一拥有全产业链优势的超大规模经济体，中国正以新质生产力突破技术封锁，以内需升级对冲外部波动，以扩大开放重塑国际竞争规则。今年政府工作报告中明确部署了以科技创新引领现代化产业体系、扩大内需为战略基点的系统性政策框架。通过财政赤字率提升至4%、专项债与特别国债协同发力，以及降准降息等超常规政策工具储备，中国正构建起抵御外部冲击的“政策护城河”。从中长期来看，随着市场逐步消化关税政策，中国经济自身的韧性持续显现，A股市场有望在长期中实现稳定健康发展。
风险提示：国内政策力度及效果不及预期风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。