汽车行业：美国增收关税行业点评-乘用车、摩托车受影响较小，加速产能出海

（以下内容从中国银河《汽车行业：美国增收关税行业点评-乘用车、摩托车受影响较小，加速产能出海》研报附件原文摘录）
事件：
美国总统特朗普于2025年4月2日正式签署行政令，宣布美国将对所有国家征收10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高“对等关税”。其中，美国对中国、欧盟、韩国、日本分别实施34%、20%、25%、24%的“对等关税”。对于加拿大和墨西哥，符合《美墨加协定》的商品将继续获得豁免。声明还表示，一些商品将不受“对等关税”的约束，其中包括已经受第232条关税约束的钢铝制品、汽车和汽车零部件。当日，特朗普宣布，自4月3日起，对所有进口车加征25%的关税。
目前，美国对进口乘用车征收2.5%的关税，对卡车征收25%的关税。加征25%的关税后，乘用车和卡车的关税分别增至27.5%和50%。
点评：
本轮汽车关税调整，墨西哥、韩国、日本受影响较大。对中国整车出口影响较小。根据标普全球汽车数据，2024年美国新车销量1603万辆，其中870万辆（54%）是在美国国内生产，另外733万辆（46%）为进口车，其中来自墨西哥的约为296万辆，位居第一；第二是韩国，约154万辆；第三是日本，约138万辆；第四是加拿大，大约107万辆。2024年中国对美出口汽车11.6万辆，其中包括特斯拉返销美国的汽车。另外，2024年中国对墨西哥出口汽车44.5万辆，部分通过《美墨加协定》转口至美国。因此，美国加征关税，对中国车企会有一定影响，但对日韩车企影响更大。
根据德国汽车工业协会分析，关税实施后，德国产品的单车成本预计增加1.2万-2.3万美元。欧洲汽车供应商协会预计关税将导致零部件流动受阻，最终推高终端售价15%～20%。
对中国企业，零部件影响大于整车，摩托车影响大于乘用车。中国作为全球重要的汽车零部件供应国，其对美零部件出口额较大，据海关总署数据，2024年中国对美国汽车零部件出口997.7亿元，相比汽车整车占据更多的市场份额。从美国市场来看，乘用车及燃油车摩托车对本次出口关税调整影响不大，据海关总署数据，中国乘用车整车出口美国2024年10.5万辆，占比1.9%，汽车零部件、全地形车、电动两轮车受到一定影响，出口占比在15%~30%,其中汽车零部件出口占比15%。高尔夫车受影响较大，出口数量及金额占比约80%。
加速中国零部件供应商在海外的产能建设，以实现"中国-其他自由贸易协定区-美国"的供应链。尽管如此，面对贸易壁垒，中国汽车出口仍拥有较多机会。一方面，“一带一路”沿线国家正处于发展和建设的关键时期，对汽车需求旺盛，中国汽车凭借性价比优势在这些市场具有竞争力。另一方面，中国在新能源汽车领域处于全球领先地位，随着全球汽车产业向电动化转型，加大新能源汽车出口将成为中国汽车出口的主要驱动力。
投资建议：推荐出口美国产品、业务较少的优质整车、摩托车公司，及欧洲、东南亚地区有国际化布局的公司，推荐：比亚迪、法拉电子、中熔电气，受益隆鑫通用，吉利汽车。
风险提示：国际贸易的不确定性；产能出口面临当地地域、法律、环境等不确定性；全球汽车销量的不确定性；企业在越南等东南亚地区产能受关税影响的风险。