首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

2024年年报点评:Q4现金流显著改善,分红比例提升

来源:东吴证券 作者:黄诗涛,石峰源 2025-04-01 08:26:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从东吴证券《2024年年报点评:Q4现金流显著改善,分红比例提升》研报附件原文摘录)
中国交建(601800)
投资要点
公司披露2024年年报:全年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润7719.44/233.84/198.12亿元,同比分别+1.7%/-1.8%/-8.4%。公司年度拟向全体股东分配股息0.30166元/股(含税),扣除中期利润分配后拟派发股息0.16161元/股(含税),年度分红比例同比提升1pct至21%,
Q4营收增长提速,海外业务贡献增加、占比提升。(1)分业务看,2024年公司基建建设/基建设计/疏浚业务分别实现营收6814/363/594亿元,同比分别+2.3%/-23.3%/+11.1%,毛利率分别为11.1%/20.0%/12.8%%,同比分别-0.5/+1.5/-0.3pct;基建建设业务收入维持稳定增长,主要得益于海外业务贡献增加;基建设计业务因结构调整聚焦设计主业,EPC项目减少,收入下降但毛利率改善。(2)分地区看,2024年公司境内/境外分别实现营收6367/1353亿元,同比分别-0.9%/+16.4%,毛利率分别为12.8%/10.0%,同比分别-0.1/-1.0pct,公司综合毛利率为12.3%,同比-0.3pct,预计主要因海外业务收入占比提升且毛利率承压所致。2024年海外业务在总营收中占比同比+2.2pct至17.5%。(3)公司Q4单季营收同比+12.2%,增速较Q3加快14.0pct,毛利率14.0%,同比-2.0pct。
费用管控成效良好,信用减值损失有所减少,但毛利率及投资净收益下降影响拖累盈利表现。(1)2024年公司期间费用率为6.0%,同比压减0.3pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.4%/2.3%/3.4%/-0.1%,同比分别+0.1/-0.1/-0.2/+0.1pct。公司费用管控得当,管理费用率持续压降,财务费用率略有提升主要因汇兑收益下降所致。(2)公司全年投资收益为-15.08亿元,主要因个别联营企业和合营企业亏损增加所致,信用减值损失-61.32亿元,损失规模减少7.60亿元,主要得益于部分长账龄项目应收款项收回所致;(3)公司全年归母净利率3.0%,同比-0.1pct,其中Q4单季归母净利率3.0%,同比-0.6pct,受到毛利率及投资净收益同比下降影响。
Q4现金流显著改善,持续做优投资控制规模。2024年公司经营活动净现金流净额为125.06亿元,同比多流入4.32亿元,收现比/付现比分别同比+2.3pct/+4.9pct,得益于公司加强现金流管理和加大资产盘活力度,项目回款增加所致;其中Q4单季度经营活动净现金流净额为895.35亿元,同比多流入276.31亿元。公司全年投资性现金流净流出为296.19亿元,同比少流出262.67亿元,反映做强投资、严控资本性支出以及处置金融资产回收现金的效果,公司2024年按照股比确认基础设施等投资类项目合同额同比-38%。
新签订单稳健增长,海外、新兴业务表现亮眼,在手订单保障充分。公司2024年新签合同额18812亿元,同比+7.3%,其中海外工程、城市建设、水利项目表现亮眼,公司2024年境外地区新签合同额同比+12.5%,占新签总额的19%,2024年来自于新兴业务领域的新签合同额7053亿元,同比+46.4%,年末公司在手未完合同金额34868亿元,为2024年营收的4.52倍。
盈利预测与投资评级:公司是国内领先的特大型基础设施综合服务商,秉承“做大现汇、做强投资”策略,持续升维海外业务,培育新兴业务领域,着力优化经营质量,积极强化股东回报。考虑国内建筑市场承压,我们下调公司2025-2026年归母净利润预测至247/263亿元(前值为262/278亿元),新增2027年归母净利润预测为279亿元,对应市盈率分别为6.0/5.7/5.3倍,维持“买入”评级。
风险提示:海外拓展不及预期、基建投资增速下行、国企改革推进不及预期的风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示中国交建盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-