(以下内容从东兴证券《A股策略周报:业绩为王 关注低估值蓝筹股》研报附件原文摘录)
周度观点:
业绩为王,进入重要观察期。我们在年度策略报告中提到4月是一个重要的观察点,市场大周期维度进入牛市周期,2025年市场将会呈现结构性慢牛特征,我们提出的影响市场核心三要素,基本面、政策和外部因素,在目前时点都面临重要变化。首先,从基本面来看,3月经济数据是否继续向好,尤其是PMI数据是否进一步走强,是观察经济的重要指标,上市公司财报披露期,市场对业绩的关注度急剧上升,尤其是业绩暴雷和财务造假事件频出,中小盘个股跌幅明显,大盘蓝筹公司业绩是否符合预期,也是决定未来市场走向的核心要点,都需要4月逐步观察;其次,从政策角度来看,市场关注的降准降息仍在等待,随着经济数据逐步披露,政策端发力的强度如何仍值得关注,周末财政部等注资大行消息落地,让市场对政策后续发力充满期待;再次,从外部因素来看,最重要的节点是4月2日美国关税落地,是否存在加码,存在不确定性。基于以上因素,市场在上周开始逐步走弱,市场成交逐步萎缩,从市场表象来看,两大核心板块人工智能和机器人出现明显调整,热点轮转加快,实质上就是市场进入重要观察期,整体市场风险偏好降低,市场更加关注确定性,指数也体现出大盘优于中小盘,低估值优于高估值,这个时间段可能会持续一段时间。
关注低估值蓝筹股,同时,逢低布局前期核心板块。从日历效应来看,根据历史数据和市场分析,4月期间低估值明显跑赢其他行业,但也仅限于当月,因此阶段性关注低估值蓝筹股有望短期跑赢市场,尤其是较高分红率个股市场关注度较高,同时,应结合行业趋势判断持股周期,以银行、煤炭、公用事业、顺周期为代表的高分红低估值板块,其行业逻辑并不相同,行业前景偏弱的方向弹性可能偏小。同时,对于前期宏大叙事的两个核心板块人工智能和机器人,随着市场短期更加关注业绩,短期大部分难以产生明显利润的公司可能出现明显调整,从中期角度仍具备较好配置价值,可以更加关注产业发展动向进行合理布局。
投资建议:本周进入重要观察时点,建议主要配置低估值蓝筹公司,谨慎参与中小盘题材类个股。在市场量能未能有效放大的前提下,以防守为主,可重点关注银行、家电、交运、公用事业等传统低估值高分红行业。
风险提示:经济数据大幅低于预期,外部环境恶化。
