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2024年报点评:业绩符合市场预期,战略新兴业务增速亮眼

来源:东吴证券 作者:周尔双,韦译捷 2025-03-28 21:35:00
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(以下内容从东吴证券《2024年报点评:业绩符合市场预期,战略新兴业务增速亮眼》研报附件原文摘录)
广电计量(002967)
投资要点
业绩符合市场预期,聚焦战略新兴行业增长稳健
公司披露2024年报,业绩于预告中值偏上,符合市场预期:2024年公司实现营业总收入32亿元,同比增长11%,归母净利润3.5亿元,同比增长77%,扣非归母净利润3.2亿元,同比增长83%。公司精益管理推进、战略新兴业务放量,利润增速强于营收。分业务,可靠性与环境试验、集成电路检测分析增速亮眼,聚焦新质生产力,战略转型卓有成效:(1)计量服务实现营收7.5亿元,同比增长4%,维持稳健增长,(2)可靠性与环境试验实现营收7.8亿元,同比增长17%,(3)集成电路测试与分析实现营收2.6亿元,同比增长26%,(4)电磁兼容检测实现营收3.6亿元,同比增长10%,(5)生命科学实现营收5.0亿元,同比增长3%,(6)数据科学分析与评价实现营收1.2亿元,同比增长29%。
毛利率提升明显,费用率维持稳定
2024年公司销售毛利率47.2%,同比提升4.9pct,销售净利率11.2%,同比提升4.1pct,且盈利水平呈逐季提升趋势;分业务,受益于精益管理推进,除EHS评价服务阶段性受外需影响,各板块毛利率均提升明显:计量服务/可靠性与环境试验/集成电路/电磁兼容/生命科学/数据科学/EHS评价毛利率分别为50.5%/50.9%/45.2%/54.9%/39.8%/55.9%/38.0%,同比分别变动2.4/7.4/4.3/4.0/8.8/12.2/-6.5pct。2024年公司期间费用率32.5%,同比提升0.3pct,基本维持稳定,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为14.2%/6.9%/10.8%/0.7%,同比分别变动-0.1/-0.5/+0.7/+0.1pct。
下游需求稳健+经营水平提升,看好业绩增长持续性
公司为国有计量检验检测龙头,品牌公信力、技术水平领先。2023年末管理层换届以来,公司战略转型成果初现,看好长期成长:(1)将战略重点从综合性检测机构转向聚焦于服务国家产业战略、科技创新的偏物理类检测业务,积极布局包括低空经济、民用航空、人工智能、深海工程、先进核能等前沿业务领域,培育未来发展动力,受益下游技术迭代和需求持续增长。2025年1月公司发布公告,拟投资3.3亿元用于实验室技术改造(其中2.9亿元用于仪器设备购置),反映发展信心及转型决心。(2)将考核重点从收入转向利润导向,推动精细化管理,全面实施降本增效策略,人效提升明显,2024年人均创利5.4万元,同比增长71%。(3)多举措推进市值管理,①2024年7月完成股权激励授予绑定核心员工,②10月披露股份回购方案,回购金额2~4亿元,③2024年现金分红总额2.2亿元(含中期现金分红1.4亿元),股利支付率64%,提升幅度明显。
盈利预测与投资评级:公司业绩近预告上限,且出于谨慎性考虑,我们调整公司2025-2026年归母净利润分别为4.0(原值3.8)/4.5(原值4.7)亿元,预计2027年归母净利润为5.2亿元,当前市值对应PE分别为30/27/23X,维持“增持”评级。
风险提示:宏观经济波动、地缘政治风险、原油价格波动等





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