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2024年年报点评:24Q4归母净利润同比+104%,零部件贡献业绩增量

来源:东吴证券 作者:黄细里,郭雨蒙 2025-03-25 17:02:00
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(以下内容从东吴证券《2024年年报点评:24Q4归母净利润同比+104%,零部件贡献业绩增量》研报附件原文摘录)
瑞鹄模具(002997)
投资要点
事件:公司发布2024年年度报告。2024年全年公司实现营业收入24.24亿元,同比增长29.16%;实现归母净利润3.50亿元,同比增长73.20%。
2024业绩符合预期,零部件业务驱动公司营收归母实现同比高增:
收入端,公司2024全年/24Q4营收分别为24.24/6.98亿元,同比分别增长29.16%/20.56%。其中1)模具+产线收入16亿元,同比+4.7%,毛利率29.7%,同比+8.49pct;2)零部件收入7.3亿元,同比+153.9%,毛利率13.54%,同比-0.41pct。盈利端,公司2024全年/24Q4归母净利润分别为3.50/0.98亿元,同比分别增长73.20%/103.91%;对应销售净利率分别为16.64%/16.91%;同比分别增长4.97/8.00pct。毛利率方面,公司2024全年/24Q4综合毛利率分别为25.01%/26.81%;同比分别增长3.35/10.36pct。费用率方面,公司2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为1.2%/4.6%/4.9%/-0.2%,同比分别下降0.9/0.2/0.3/0.2pct;24Q4销售、管理、研发、财务费用率分别为1.7%/3.3%/4.6%/0.3%,环比分别+0.62/-2.16/-0.66/+1.24pct。投资收益方面,公司2024全年/24Q4投资收益分别为0.90/0.26亿元,同比分别增长16.35%/15.02%。
汽车制造装备业务稳定发展,汽车零部件业务快速放量。公司汽车制造装备业务包括冲压模具及检具、焊装自动化生产线及智能专机和AGV移动机器人等。公司装备类业务技术开发能力、制造交付能力、以及市场开拓和客户服务等方面持续提升,新承接订单持续增长;截至2024年,公司汽车制造装备业务在手订单38.56亿元,较上年末增长12.78%。汽车零部件业务方面主要产品包括冲焊零部件、一体化压铸结构件和铝合金铸造动总件等,公司2022年开始介入汽车轻量化零部件业务,2024年零部件业务产能逐步提升,配套项目陆续量产,为公司经营贡献重要增量。装备业务板块,公司启动AI技术赋能模具设计,启动开发智能协作机器人,加快黑灯工厂落地。公司自动化产线和AGV移动机器人产能规模进一步提升,产线业务进入高速增长阶段。
盈利预测与投资评级:考虑到公司汽零业务规模放量和盈利提升的节奏,我们将公司2025-2027年归母净利润预测上调至4.50亿元、5.70亿元、7.13亿元(2025、2026年前值为4.32亿元、5.35亿元),对应2025-2027年EPS分别为2.15元、2.72元、3.41元(2025、2026年前值为2.06元、2.55元),市盈率分别为20倍、16倍、13倍,维持“买入”评级。
风险提示:乘用车价格战超预期;铝价上涨超预期;核心客户放量不及预期。





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