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通信行业周报:CPO迎来催化,腾讯、移动、联通加大算力投入,算力产业链持续高景气度

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(以下内容从开源证券《通信行业周报:CPO迎来催化,腾讯、移动、联通加大算力投入,算力产业链持续高景气度》研报附件原文摘录)
腾讯持续加码AI投入,中国移动对推理资源投资不设上限
腾讯发布2024年Q4及全年度财报,公司重视AI板块,几个月前重组AI团队以聚焦深度模型研发及产品创新,增加AI资本开支及原生AI产品的研发和销售力度,2024Q4公司资本开支达365.78亿元,同比增长113.98%,环比增长386.15%,主要是购买了大量的GPU,2024年全年资本开支达到767.60亿元,同比增长221.27%,公司计划于2025年持续增加资本开支,坚定AI投入。腾讯元宝2025年2月至3月的DAU(日活)增长超20倍。
据中国移动2024年度业绩说明会,2025年,公司计划在算力领域投资373亿元,占资本开支的比例提升至25%,通算规模(FP32)累计达到8.9EFLOPS,智算规模(FP16)超34EFLOPS,公司表示超34EFLOPS的智算计划主要是以预训练资源为主,对于推理资源将根据市场需求进行投资,不设上限。据中国联通2024年度业绩说明会,预计2025年固定资产投资达到550亿元,其中算力投资同比增长28%。
Nvidia推出CPO交换机,预计2025H2进入商业化应用
2025年3月19日,Nvidia在GTC2025大会上推出Quantum-X和Spectrum-X CPO交换机,预计分别于2025H2和2026H2发布,各包含多种配置,Quantum-X包括144个800Gb/s端口或576个200Gb/s端口,总带宽可达到115.2Tb/s;800Spectrum-X包括128个800Gb/s端口或512个200Gb/s端口,总带宽可达到100Tb/s,以及512个800Gb/s或2048个200Gb/s端口,总带宽可达到100Tb/s。总的来看,CPO作为实现高集成度、低功耗、低成本、小体积的光通信方案之一,在以Nvidia为代表的龙头厂商推动下有望加速落地,但实际商业化发展仍高度依赖于产业协同,需重视其中硅光技术的应用以及各产业链环节的发展。
全面看好国产AIDC产业链四大方向
我们继续看好四大产业方向:AIDC机房建设(AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等)、IT侧(国产算力芯片、服务器及电源)、网络侧(交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等)、云计算(公有云、私有云、算力租赁)。一、AIDC机房建设(AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷等)。推荐标的:润泽科技、英维克、宝信软件等;受益标的:新意网集团、科泰电源、金盘科技等。二、IT侧(国产算力芯片、服务器及电源)。推荐标的:紫光股份、中兴通讯;受益标的:寒武纪、海光信息、浪潮信息、华勤技术、欧陆通等。三、网络侧(交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等)。推荐标的:紫光股份、中兴通讯、盛科通信、中际旭创、新易盛等;受益标的:锐捷网络等、博创科技、瑞可达、华丰科技、网宿科技等。四、云计算(公有云、私有云、算力租赁)。受益标的:中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、宏景科技、海南华铁、大名城等。
风险提示:5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦





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