金点策略晨报：美联储维持利率不变，A股短期回踩不改慢牛格局

（以下内容从英大证券《金点策略晨报：美联储维持利率不变，A股短期回踩不改慢牛格局》研报附件原文摘录）
【A股大势研判】
国外方面，北京时间3月20日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。另外，上调通胀预期、下调经济增长预测，并预测今年降息两次。美联储主席鲍威尔首次提到关税影响，认为不确定性增加，且提到特朗普政策影响到经济。
国内方面，贷款市场报价利率（LPR）连续五个月保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
周四晨报提醒，近期成交出现萎缩，短期进入存量博弈阶段。相比此前动辄1.8万亿以上的相对成交额，这里指数短期继续上行力度或有欠缺。当前，市场逐步进入3月下旬以及4月的业绩验证临界点，另一方面，外部扰动与内部政策节奏的博弈。如果者海外不利因素继续扩大，A股情绪可能会受到一定干扰。
市场走势如我们预期，周四沪深三大指数集体收跌，船舶制造板块逆势上涨，煤炭等高股息率股表现偏强，市场热点轮动加快，两市成交额连续不足1.5万亿元。美联储维持利率不变，国内3月最新LPR报价不变及业绩验证敏感期来临，进一步加大短期市场不确定性，需谨防短期市场可能的调整压力。不过，我们认为，在国内经济基本面持续修复之下，即便市场出现阶段的调整或仍是整体上行中的洗盘，短期回踩不改中期慢牛格局。
操作上，一是短期内应避开前期被过度炒作且业绩尚未明朗的题材股，重点关注年报季中业绩超预期的方向；二是可逢低布局大金融、顺周期、高股息率或低估值消费板块；三是保持仓位的灵活性，充分利用市场震荡进行高抛低吸操作。
研报内容
总量研究
【A股大势研判】
一、周四市场综述
周四晨报提醒，近期成交出现萎缩，短期进入存量博弈阶段。相比此前动辄1.8万亿以上的相对成交额，这里指数短期继续上行力度或有欠缺，而市场也或进入短期的存量博弈时刻。当前，市场逐步进入3月下旬以及4月的业绩验证临界点，另一方面，外部扰动与内部政策节奏的博弈。
市场走势如我们预期，周四早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后弱势震荡，北证50逆势涨近1%。盘面上看，船舶制造板块走高，资源股煤炭活跃，保险股震荡走低，酿酒股弱势调整。午后，市场震荡走弱，创业板指数跌幅扩大，北证50指数也翻绿大跌。盘面上看，海洋经济概念股活跃。
全天看，行业方面，船舶制造、风电设备、采掘、航天航空、汽车零部件、通用设备等板块涨幅居前，保险、珠宝首饰、游戏、酿酒等板块跌幅居前；题材股方面，可燃冰、海洋经济、海工装备、减速器、水产养殖等题材股涨幅居前，彩票、AI制药等题材股跌幅居前。
整体上，个股涨少跌多，市场情绪萎靡不振，赚钱效应较差，两市成交额14416亿元，截止收盘，上证指数报3408.95点，下跌17.48点，跌幅0.51%，总成交额5656.08亿；深证成指报10879.49点，下跌99.56点，跌幅0.91%，总成交额8759.45亿；创业板指报2200.03点，下跌22.32点，跌幅1.00%，总成交额4169.32亿；科创50指报1064.79点，下跌12.15点，跌幅1.13%，总成交额1012.28亿。
二、周四盘面点评
一是船舶制造板块上涨。周四船舶制造、海工装备等海洋经济概念股大涨。消息面上，今年《政府工作报告》提出“大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区”，对发展海洋经济作出又一次重要部署。作为海洋经济的关键行业之一，我国船舶业近年来呈现强劲发展势头。另外，上海市海洋局宣布，将出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035年）》《上海市海洋观测网规划（2025-2035年）》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》。
二是煤炭等高股息率个股上涨。周四煤炭等板块涨幅居前。展望2025年，高股息个股仍有逢低配置的价值，理由如下：一是在低利率环境下，收益稳定可观；二是高股息个股通常来自于成熟、稳定且盈利能力较强的企业，相对更能抵御市场风险；三是政策支持引导上市公司分红。对于高股息率个股，我们的观点是择低配置，不追高。另外，提醒一下，若公司自身的经营状况变化可能导致股息削减甚至停止支付。在挑选高股息个股时，排除低供给壁垒的行业、处于产业下行周期的资产，重点选择必需品属性、壁垒及护城河的资产。
三是风电设备等新能源赛道出现走强迹象。周四风电设备等新能源赛道上涨。我们认为，2022年至2024年新能源赛道调整较为充分，展望2025年，从交易角度看，新能源赛道股仍有技术性反弹的需求；从基本面上看，随着持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续，另外，新能源汽车行业的快速发展以及政策推动，充电基础设施行业迎来快速发展。综上所述，2025年新能源赛道仍值得逢低关注（从2月21日晨报开始至3月3日，几乎每天的报告都有提醒，近几年调整幅度比较的深的新能源板块可择机配置）。
三、后市大势研判
国外方面，北京时间3月20日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。另外，上调通胀预期、下调经济增长预测，并预测今年降息两次。美联储主席鲍威尔首次提到关税影响，认为不确定性增加，且提到特朗普政策影响到经济。
国内方面，贷款市场报价利率（LPR）连续五个月保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
周四晨报提醒，近期成交出现萎缩，短期进入存量博弈阶段。相比此前动辄1.8万亿以上的相对成交额，这里指数短期继续上行力度或有欠缺。当前，市场逐步进入3月下旬以及4月的业绩验证临界点，另一方面，外部扰动与内部政策节奏的博弈。如果者海外不利因素继续扩大，A股情绪可能会受到一定干扰。
市场走势如我们预期，周四沪深三大指数集体收跌，船舶制造板块逆势上涨，煤炭等高股息率股表现偏强，市场热点轮动加快，两市成交额连续不足1.5万亿元。美联储维持利率不变，国内3月最新LPR报价不变及业绩验证敏感期来临，进一步加大短期市场不确定性，需谨防短期市场可能的调整压力。不过，我们认为，在国内经济基本面持续修复之下，即便市场出现阶段的调整或仍是整体上行中的洗盘，短期回踩不改中期慢牛格局。
操作上，一是短期内应避开前期被过度炒作且业绩尚未明朗的题材股，重点关注年报季中业绩超预期的方向；二是可逢低布局大金融、顺周期、高股息率或低估值消费板块；三是保持仓位的灵活性，充分利用市场震荡进行高抛低吸操作。
【晨早参考短信】
国外方面，北京时间3月20日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。另外，上调通胀预期、下调经济增长预测，并预测今年降息两次。美联储主席鲍威尔首次提到关税影响，认为不确定性增加，且提到特朗普政策影响到经济。国内方面，贷款市场报价利率（LPR）连续五个月保持不变。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与前期保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。周四晨报提醒，近期成交出现萎缩，短期进入存量博弈阶段。相比此前动辄1.8万亿以上的相对成交额，这里指数短期继续上行力度或有欠缺。当前，市场逐步进入3月下旬以及4月的业绩验证临界点，另一方面，外部扰动与内部政策节奏的博弈。如果者海外不利因素继续扩大，A股情绪可能会受到一定干扰。市场走势如我们预期，周四沪深三大指数集体收跌，市场热点轮动加快，两市成交额连续不足1.5万亿元。美联储维持利率不变，国内3月最新LPR报价不变及业绩验证敏感期来临，进一步加大短期市场不确定性，需谨防短期市场可能的调整压力。不过，我们认为，在国内经济基本面持续修复之下，短期回踩不改中期慢牛格局。仅供参考。
风险提示及免责条款
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