海外宏观周报：美CPI数据出炉，降息预期交易较弱

（以下内容从华福证券《海外宏观周报：美CPI数据出炉，降息预期交易较弱》研报附件原文摘录）
利率：美国CPI走弱但对债市刺激有限。
【美债】本周（20250308-20250314）周三，美国CPI数据公布，2月CPI同比增长2.8%，预估为2.9%，前值为3%；核心CPI当月上涨0.2%，同比上涨3.1%，低于预期的月度涨幅0.3%和年度涨幅3.2%。但本次温和通胀数据对债市刺激作用小于预期，当日，10年期国债利率在短暂下行再次回到消息前水平，股市走势亦大致相似，短暂反弹后午后重新走低。这意味着投资者对贸易战的担忧要更有持续性，高频数据受其滞后性对交易的推动作用进一步弱化，后续应更侧重于对关税边际变动的交易。【英国10年期国债】利率上升14.65bp，欧洲主要经济体仍延续上周抛售格局，德法债券长升短降，降息预期持续，曲线继续走陡。
权益：主要经济体周五均有所反弹，或受左侧布局美股资金扰动。
关税反复下【美股】几乎全周下跌，11日在特朗普在社交媒体上称，将对加拿大进口的钢铝产品加征25%关税，令其总税率提升至50%，相关措施将于3月12日生效；随后，美国白宫贸易顾问纳瓦罗又表示政策不会于12日生效。但周五纳指反弹2.61%，各大主要经济体股指亦均有所回暖，或受左侧布局美股资金反复交易关税政策会否推进的扰动，下周应注意对债市可能形成的“股债跷跷板”风险。
大宗：白银补涨超黄金，生猪反弹、比特币继续下跌。
本周【伦敦银】上涨4.31%反超【伦敦金】1.60%，与我们上周观点一致，应注意白银补涨机会。国内【生猪指数】反弹+1.86%，叠加板块轮动，带动本周国内农业板块走强，同花顺农林牧渔指数本周上涨2.84%，【比特币】仍延续高位回落态势，本周跌2.95%，反映全球经济不稳定下，资金从极高风险资产撤出，建议继续观望此类极高风险资产。
外汇：俄乌问题逐渐明朗，卢布及俄罗斯资产走强。
【俄罗斯卢布】飙升3.15%，随俄乌问题明朗化趋势渐强，供需双重作用下，以美元和欧元计价的【俄罗斯债券】收益率2月份下降了约5个百分点。且外媒报导部分家族资金正在接洽不受制裁的无本金交割远期外汇合约以押注卢布。延续前次看好俄罗斯资产的观点，市场实质性数据开始形成支撑。
风险提示：市场风险超预期，政策边际变化，统计误差风险。