国防军工：航天防务产业2025年展望：疑是经冬雪渐销

（以下内容从中航证券《国防军工：航天防务产业2025年展望：疑是经冬雪渐销》研报附件原文摘录）
报告摘要
事件：2025年1-2月，中航证券航天防务行业指数涨幅达到7.71%,跑赢军工（申万）指数超过10个百分点，估值较2024年底有所修复。
展望2025年全年，我们判断，航天防务板块在历经两年的业绩“寒冬”后，如今“疑是经冬雪渐销”。在“订单修复、技术突破、军贸扩张”等多重因素的共同支撑下，航天防务板块将迈入需求快速增长的新阶段，有望成为2025年军工板块中收入边际改善最为显著的细分领域之一。结合航天防务板块的整体估值仍维持在2018年以来的36%左右水平，我们认为航天防务板块的投资价值较高，值得重点关注。
具体观点如下：
一、航天防务行情回顾
2025年年初至2月底，上证综指（－0.92%),深证成指（＋1.89%),创业板指（＋1.34%),国防军工（申万）指数（－3.88%).
中航证券航天防务指数（＋7.71%),跑赢军工（申万）行业11.59个百分点。我们认为主要系2025年作为“十四五”收官之年，市场对近2年需求侧出现波动的航天防务板块订单复苏预期较强所致。