剔除股份支付业绩增长约50%，车载芯片领域市场份额明显提升

（以下内容从山西证券《剔除股份支付业绩增长约50%，车载芯片领域市场份额明显提升》研报附件原文摘录）
龙迅股份(688486)
事件描述
公司披露2024年年度报告，2024年公司实现营业收入4.66亿元/+44.21%，归母净利润1.44亿元/+40.62%，扣非归母净利润1.11亿元/+66.80%。其中单Q4实现营业收入1.32亿元/+31.04%，归母净利润0.50亿元/+56.21%，扣非归母净利润0.37亿元/+101.90%。
事件点评
单Q4业绩同比增速加快，剔除股份支付业绩增长约50%。2024年，公司持续扩展国内外市场，订单量大幅增加，聚焦超高清显示、汽车电子领域，持续加大研发投入和新品布局。分季度看，公司Q1-Q4分别实现收入1.04/1.17/1.12/1.32亿元，同比分别+101.95%/+42.81%/+26.78%/+31.04%，归
母净利润0.31/0.31/0.32/0.50亿元，同比分别+324.85%/-10.26%/+12.0%/+56.21%，Q4收入增长提速，净利润增速提升较多。剔除股份支付和所得税影响后，全年归母净利润1.55亿元/+49.76%，扣非归母净利润1.22亿元/+80.35%。2024年，公司整体毛利率为55.48%/+1.48pcts，期间费用率29.90%/-3.81pcts，其中研发费用1.0亿元/+34.14%，收入占比21.45%，主要系研发人员增加及薪酬提高所致，公司持续稳定的加大各产品领域的研发投入，为产品升级及新产品、新技术的开发提供有利保障。
新品开发前瞻性更强，车载桥接芯片的市场份额明显提升。分产品看，2024年公司高清视频桥接及处理芯片收入4.26亿元/+43.35%，收入占比91.42%，高速信号传输芯片收入0.29亿元/+17.2%，收入占比6.22%。公司进一步丰富产品矩阵，产品迭代及新品开发的针对性和前瞻性更强。公司深度布局车载芯片领域，2024年底成立汽车芯片和系统解决方案事业部，专注于车载娱乐系统、座舱显示、ADAS视频采集和传输SERDES等领域的车规级芯片及解决方案。2024年，公司桥接类芯片在车载抬头显示和车载信息娱
乐等系统的市场份额明显提升，解决ADASSOC模组与座舱域控SOC间视频信号桥接的方案，在油电混动车和燃油车等车型上已开始批量出货，年报显示有9颗芯片已通过AEC-Q100测试，进入多个国内外知名车企并成功量产。同时，车载SerDes芯片组进入全面市场推广，其中电动两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等领域已逐步量产，车内行车监控、农业无人智驾小车等领域正处于原型机验证测试阶段。
多元化开拓新产品线，高速信号延长芯片已实现国产化应用。在高性能计算领域，公司进一步丰富现有产品线同时，利用在高速数据传输和视频传输接口技术领域多年的技术积累，积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片。与PCIe协议和USB协议相关的研发项目均在有序推进中。公司基于单通道12.5GbpsSERDES技术研发的通用高速信号延长芯片在5G通信领域已实现国产化应用。
投资建议
公司深耕高清视频桥接芯片、高速信号传输芯片领域，围绕汽车电子和高性能计算领域集中研发资源，持续丰富产品矩阵。公司产品结构丰富、性能稳定、可靠性强，可全面支持多种信号协议，已成功进入多家国内外知名企业供应链。未来公司高清显示、汽车电子等领域新产品逐步放量将会持续带动收入快速增长。预计公司2025-2027年收入为7.08/10.46/15.16亿元，净利润为2.03/2.94/4.14亿元，EPS分别为1.98/2.88/4.05元，以3月5日收盘价120.96元计算，25-27年PE分别为61.0X/42.1X/29.9X，维持“买入-A”评级。
风险提示
半导体行业周期性及政策变化波动风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险、贸易摩擦及贸易政策变动风险、首发限售解禁后股东减持风险。