2025年政府工作报告点评：财政货币双宽松，市场有望延续震荡上行

（以下内容从中航证券《2025年政府工作报告点评：财政货币双宽松，市场有望延续震荡上行》研报附件原文摘录）
5%左右GDP目标与去年相同，务实且兼具一定挑战性
2025年GDP增长目标设为5%左右，与2024年目标相同，符合市场预期。这一经济增速目标高低适中，兼顾短期经济向稳和长期经济转型，在务实的同时也兼具一定挑战性，体现了“稳中求进”的政策基调。
首先，5%左右的GDP增速符合主流学术界对我国当前GDP潜在增速的测算范围，按照这一增速设置相关宏观政策既不浪费我国发展潜力，也并不过于激进以至难以达成。
其次，2025年5%左右的GDP增速基本符合国内机构对我国2025年经济增速的预期（wind一致预期4.8%),同时略高于国际机构预期（年初，IMF和世界银行分别预计我国今年GDP增速为4.5%、4.6%),彰显了中央政府“以我为主”的政策原则下，实现我国经济增速持续企稳的信心。
最后，今年5%左右的增速也并非能够轻易达成，除延续去年四季度以来宽财政和宽货币并举的宏观政策组合外，尚需扩内需、稳外贸、调结构等一系列政策配合，激发经济内在活力，实现经济增长动能的调整提升。
CPI目标设为2%左右，全年同比预计0.8%左右
CPI目标设为2%左右，全年同比预计0.8%左右
2015年以来，除2020年外，我国年度CPI同比目标均为3%,但实际数据显示，我国CPI年度同比始终与3%的目标值有一定差距。尤其是2021-2024年，我国年度CPI同比分别为0.98%、1.97%、0.23%和0.22%,总体上明显低于3%的目标值。今年对CPI同比目标的调降，能够一定程度上缓解近年来政府CPI同比目标值指引效果逐渐减弱的问题，更好地实现对各经济参与方的预期指引，降低各参与方因预期差异产生的内耗，凸显中央在经济指引方面的务实性。预计2025年CPI同比有望较2024年上行，全年同比增长有望接近0.8%.
财政赤字率4%左右，支出力度明显提升，助力经济企稳
今年赤字率（赤字规模／名义GDP)拟按4%安排，高于去年两会目标，符合去年12月中央经济工作会议上提出的“实施更加积极的财政政策”和“提高财政赤字率”的政策方向。今年赤字规模5.66万亿元，比上年年初预算增加1.6万亿元，与去年的增加1800亿元相比增加幅度明显加大。赤字规模和赤字率隐含政府预估今年名义GDP规模为141.5万亿元，对应名义GDP增速为4.9%,扣除实际增速5%,则通胀水平要达到约－0.1%,实现难度较小。今年一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元，较去年实际支出同比增速为4.4%,高于去年较前年实际支出增速的3.7%,表明今年一般公共预算口径下的财政支出和赤字力度较去年加大。