每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃
计算机：DeepSeek冲击波：AI狂潮下计算机行业的颠覆与重生。把握“低成本技术扩散→高价值场景变现”主线，建议超配具备数据独占性、算法工程化能力、端侧生态卡位的核心资产。建议关注三大赛道，1)AIAgent产业链，2025年有望成为AI Agent爆发的元年，未来三年复合增长率可能达到60%以上，提供高并发推理算力的云厂商以及下游拥有行业know-how的ISV厂商迎来重生；2）高质量数据服务与处理提供商，高质量的数据集是训练高效AI模型的基础，建议关注数据采集、存储、处理和分析等环节的核心技术和服务提供商；3）端侧AI产业链：DeepSeek轻量化模型推动端侧AI迎全新周期，建议布局“底层技术+生态合作+场景适配”的端侧AI产业链中占据卡位优势的公司。
电子：AI眼镜行业逐步规范，产业化发展加速。AI眼镜有望迎“iPhone时刻”，AR+AI眼镜融合为必然趋势：近期，DeepSeek对端侧模型的推动更是给智能眼镜的发展添柴加薪，wellsenn XR预计2025年AI眼镜出货量将达到350万副，同比增长130%，2030年AI眼镜销量将快速增长至9000万副，AI眼镜即将迎来“iPhone时刻”。相比于手机、电脑、VR头显等设备，AR眼镜不仅是最适合全天佩戴且不影响正常生活的智能设备，可以真正的实现“计算设备隐形化”。同时，AR眼镜也最靠近人体三大重要感官(眼镜、嘴巴和耳朵)，因此被认为是大模型的理想载体。AR可以拓宽人类视觉边界，AI可以增强认知效率，两者交叉融合可以改变人机交互方式，重塑生产力关系。AR眼镜和AI的融合是人类感知系统的外延革命，也是必然趋势。
军工：Deepseek冲击波：硅基防线，AI铸剑--“AI+”系列军工专题报告之一。拥抱AI，聚焦无人和情报系统优化。考虑到应用的急迫性和可行性，我们认为未来AI+泛军工最先取得快速发展的领域包括：1)现役装备“+AI”：加强装备的战场数据智能感知、机动打击精确制导、协同作战智能指控、装备运行智能保障等方面的综合作战效能提升；2）无人智能装备；3）人机协同作战；4）AI赋能军民融合：AI+低空、AI+卫星。AI向军事/军工/军民融合领域的渗透将由点及面迅速铺开，细分赛道增速可观。
房地产/金工：政策积极推进，楼市销售降幅逐渐收窄—-中证全指房地产ETF（515060.SH）投资价值分析。中证房地产ETF：2020年1月3日，华夏基金发行的中证全指房地产ETF（基金代码：515060）正式上市交易，管理费0.5%，托管费率0.1%，在市场波动中，ETF成交放量，月成交额和换手率在关键行情阶段显著放量，投资者参与增加。
军工：两会前瞻：军费温和增长，战略新兴产业成焦点。短期两会前宜积极，看好财报后板块的趋势表现。短期看，首先，“两会效应”有望持续发酵，其中“低空经济”和“商业航天”作为地方两会重要关键词，相关子板块有望获得超额收益。其次，暨“两车”和“两船”之后，军工央企跨集团整合再下一城，资本运作预期再起，央企有望迎来价值重估。再次，当前军工板块估值分位数约为59.7%，仍有较大提升空间。