互联网大厂业绩超预期，国产科技价值重估正当时

（以下内容从中航证券《互联网大厂业绩超预期，国产科技价值重估正当时》研报附件原文摘录）
本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为0.88%,在申万一级行业涨跌幅中排名11/31。
各基准指数周涨跌幅情况为:创业板指(5.36%)、深证成指(4.13%)、社会服务(3.21%)、沪深300(1.98%)、上证指数(1.63%)
子行业涨跌幅排名:人力资源服务(5.30%)、会展服务(3.01%)、专业服务(2.71%)、培训教育(2.60%)、教育(2.38%)。
个股涨跌幅排名前五:全通教育(21.65%)、米奥会展(16.83%)、苏试试验(10.50%)、行动教育(10.43%)、中钢天源(7.53%)。
个股涨跌幅排名后五:长白山(-4.87%)、ST东时(-4.70%)、创业黑马(-4.40%)、大连圣亚(-3.80%)、*ST开元(-3.73%)。
核心观点:
阿里巴巴盈利超预期,加大投入三大AI方向。2月20日,阿里巴巴集团发布了2025财年第三季度财报,营收同比增长8%,净利润激增333%,远超市场预期。DeepSeek宣布,接下来一周,会陆续开源5个代码库,每日都有新内容解锁,进一步分享新的进展。DeepSeek介绍,当前在线服务的模块已经经过测试、部署完备,可以投入生产环境。公司将自己定义为小公司,并还表示,每一次分享都会变成强有力的势能,加速行业发展的旅程。结合我们先前的判断,2025年将是C段应用的元年,字节跳动旗下豆包年内用户基数和活跃度均实现指数级跃升,国内C端AI应用需求已被验证,Deepseek推动巨头加速AI竞赛,国产AI芯片、云厂商以及软硬件厂商加速适配,AI生态“朋友圈”不断扩容。DeepSeek带来大模型的训练/推理成本整体降低,吸引开发者快速涌入,覆盖内容生成、智能营销、影视剧本创作等传媒场景,生态扩张进一步反哺模型迭代效率,形成“技术-应用-数据”正循环,AI应用/AI agent有望进入快速发展期,且当下互联网巨头业绩均率先实现预期兑现,A股相关上市公司业绩有望提振。
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风险提示:市场政策推进不及预期风险;国际形势动荡风险;行业监管风险;产品设计不及预期风险。