策略专题报告：中国科技“七姐妹”正待“出阁”

（以下内容从海通国际《策略专题报告：中国科技“七姐妹”正待“出阁”》研报附件原文摘录）
核心结论：①美国科技“七姐妹”是近年美股上涨主要动力，其崛起得益于持续科技创新巩固行业优势地位。②我国技术积累、人力资本、政策支持具备培育科技巨头土壤，股市制度环境也为科技投资创造有利条件。③中国股市中AI应用、半导体制造、高端装备等领域有望涌现科技“七姐妹”。
美国科技“七姐妹”是近年美股上涨的主要动力，其崛起主要得益于持续的技术创新与战略并购扩张。美国科技“七姐妹”不仅在科技行业占据主导地位，还对美国股市有着举足轻重的影响。从行业分布来看，这些公司主要集中在信息技术与可选消费行业，覆盖硬件设备、软件服务、半导体、人工智能、云计算、元宇宙等前沿科技领域，是细分领域的龙头企业。从市值看，截至25/02/15，七家公司总市值已突破17万亿美元，相当于标普500总市值的三分之一，超过了日本、德国、英国和印度股市的市值总和。从股价表现来看，自15年以来，七家公司明显跑赢标普500指数，若以收盘价平均值计算，美国科技“七姐妹”的股价至今已经增长了接近12倍，同期标普500仅增长3倍。2023年以来其股价加速上涨，是支撑美股强劲表现的主要力量。究其原因，我们认为美国科技龙头崛起的原因有三：①依靠持续创新建立先发优势。②战略并购扩张整合资源。③盈利是推动股价倍增重要因素，但并非必要条件。
宏观环境看我国科技产业发展已具备基础条件，股市制度环境也为科技投资创造有利条件。宏观层面看，我国在技术、人力和政策支持已具备发展科技的基础。技术发展方面，我国科创能力已明显提升。根据WIPO发布的《2024年全球创新指数报告》，中国在全球创新力排名中位居第11位，是2010年来创新力上升最快的经济体之一。人力资本方面，当前我国工程师红利正不断强化。教育部预计2024年我国普通高校毕业生数为1179万人，若以2020年比例推算，STEM专业毕业生数将超过700万。政策支持方面，我国已把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。从股市层面看，当前我国科技企业在政策面、资金面、市场环境等方面均具备有利条件。首先，我国资本市场对于科技企业的支持作用正不断强化。去年4月出台的新“国九条”要求资本市场加大对科技创新企业的融资倾斜。其次，以中证A500为代表宽基指数陆续发布，引导资金关注科创龙头。最后，结合市场环境看，当前市场正处在熊牛转换中，产业趋势向上的科技或成主线。
中国股市中AI应用、半导体制造、高端装备等领域有望涌现科技“七姐妹”。一是AI与应用服务领域：随着AI应用加速，对于AI技术和应用服务的需求有望日益增长，相关企业或将受益。根据华经情报网，25年人工智能核心产业规模有望超4000亿元。二是智能硬件和端侧智能领域：我国在智能硬件领域具备供给侧优势，叠加端侧智能化加快带来更广阔的需求，相关领域具备较大发展空间。以人形机器人为例，随着劳动力成本上升，未来对于机器人处理危险工作的需求或将持续增长，根据中商产业研究院援引Markets andMarkets的数据、24-28年全球人形机器人市场规模CAGR增速为50%。三是半导体领域：受益于国产化替代和数字转型加速，我国半导体产业链领域具备潜力空间。四是新能源制造领域：我国在新能源领域已具备一定的领先优势，政策和技术双重发力之下，未来相关产业规模有望稳步增长，23年比亚迪在全球新能源乘用车市场中占据了21%的市场份额，位列全球第一。
风险提示：技术发展不及预期。