海外市场周观察：美国经济降温下的市场博弈

（以下内容从华福证券《海外市场周观察：美国经济降温下的市场博弈》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周美国多项经济数据低于预期，然而周三公布的1月美联储会议纪要偏鹰，多数与会者强调需要更多证据证明通货紧缩持续恶化，以支持通货膨胀率能够可持续地回到2%。本周美股三大指数均下跌超1.5%，市场继续消化美国通胀数据反复与特朗普关税政策带来的不确定性，阿里巴巴第三财季总营收同比增长8%，其中AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长，阿里美股周四逆市收涨8%。总体来看，本周公布的数据显示当前美国经济有所降温，但当前通胀再抬头将使美联储对于降息更为谨慎，下周需重点关注美国1月核心PCE指数，后续需持续关注特朗普对于关税、移民执法等政策的态度。
美国经济数据方面：（1）美国2月标普全球服务业PMI初值录得49.7，低于前值52.9，预测值53。（2）劳动力市场方面，初请和续请失业金人数均上涨。美国至2月15日当周初请失业金人数为21.9万人，前值21.4万人；美国至2月8日当周续请失业金人数186.9万人，前值184.5万人。（3）美国2月纽约联储制造业指数录得5.7，高于前值-12.6，预测值-1。美国2月费城联储制造业指数录得18.1，低于前值44.3，预测值20。（4）美国2月NAHB房产市场指数录得42，低于前值47，预期值47；美国1月新屋开工总数年化录得136.6万户，低于前值151.5万户，预期值139万户；美国1月营建许可总数录得148.3万户，前值为148.2万户，预期值为146万户；美国1月成屋销售总数年化录得408万户，低于前值429万户，预期值412万户。
本周美联储官员整体表态偏鹰。美联储理事沃勒预计今年将继续出现通胀回落和降息。美联储理事鲍曼表示在再次降息之前，需要对通胀下降有更强的信心，预计通胀将下降，但上行风险仍然存在。亚特兰大联储主席博斯蒂克仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性。旧金山联储主席戴利支持政策应保持限制性直至通胀取得更大进展。芝加哥联储主席古尔斯比表示PCE数据不太可能像CPI数据那样令人警惕。费城联储主席哈克表示当前经济情况支持暂时保持利率政策稳定。
本周全球主要大类资产涨跌互现。恒生指数（+3.79%）涨幅最大，韩国综指（+2.45%），深证成指（+2.25%），卢布兑人民币（+2.21%）涨幅居前；纳斯达克综合指数（-2.51%）跌幅最大，道琼斯工业指数（-2.51%），标普500（-1.66%），CBOT大豆（-1.12%）跌幅居前。
风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。