通信周跟踪：阿里腾讯亿级日活催化，看好国内算力主线

（以下内容从山西证券《通信周跟踪：阿里腾讯亿级日活催化，看好国内算力主线》研报附件原文摘录）
投资要点
行业动向：
苹果携手阿里今年为国内iPhone用户推出appleintelligence服务。根据华尔街见闻报道，苹果已选择阿里作为合作商为中国版iPhone开发人工智能功能。苹果AI会深度集成阿里通义大模型多项功能以重构照片搜索、文本重写能力，提升摄影、文本处理等体验。我们认为，阿里通义千问作为全球最大的开源模型族群之一已积累了充分的技术经验，同时阿里云服务全球大客户经验丰富，在数据安全、负载均衡、运营维护等方面具有优势。根据canalys统计，苹果2024年在国内出货量4290万部，其iPhone15pro之后的型号均将支持appleintelligence，据此推算到今年底国内AI功能日活用户有望达到近亿级别。近期苹果AI合作、DeepSeek上线等为阿里云产业链带来催化，阿里作为国内capex最大的CSP之一，24Q3资本开支达到175亿元，同比+240%，我们认为阿里资本开支有望继续实现环比增长，今年有望破千亿，IDC、HVDC、精密空调、服务器、光模块等环节均受益。
微信灰度测试DeepSeekAI搜索，国内最大日活爆款应用诞生。根据中国新闻网报道，微信已为搜索功能接入DeepSeekR1模型，处于小范围灰度测试中。部分用户可在微信搜索框使用“AI搜索”并选择“深度思考”使用“满血版”DeepSeekR1模型。作为国内日活用户最庞大的应用之一，微信拥有庞大的流量入口，DeepSeekR1的优势接入能提升微信搜索的精准度，并可结合公众号内容带来微信独有的知识库容量优势，后续与小程序、广告投流等结合商业想象空间巨大。根据腾讯2024年半年报，微信及WeChat合并月活跃账户达到13.71亿，微信搜索日活用户突破1亿，微信作为名副其实的“国民级应用”对DeepSeek的广泛接入将催化DeepSeek成为比肩openAI的顶级大模型。腾讯24Q3的资本开支为171亿元同比大幅增长114%，我们认为微信的“AI化”将为IDC、UPS、高密机柜、光纤布线、服务器、光模块等产业链环节带来巨大催化。
国内算力主线已经形成，建议关注以下四个方向：
1.大算力主线。我们认为DeepSeek带来的“模型平权”最终将演化为算力的竞争，短期内国内IDC、算力租赁等价格回暖供需改善，长期看下一代大模型、更多的爆款应用有望令国内复制北美行情，capex连续多年保持高增。建议关注具有资源储备的批发型IDC、具有垂直行业数据和落地优势的云服务商以及IDCinfra龙头。
2.大芯片主线。我们认为国产芯片的持续迭代将从供给侧为算力建设带来支撑，华为昇腾910c下半年有望批量出货，同时壁仞、沐曦、燧原、摩尔线程等公司有望申报IPO，行业加速发展。
3.大带宽主线。DeepSeekR1为代表的长思维链模型最需要大内存带宽以及Scaleup通信能力，英伟达NVL72引领铜连接爆发，海外ASIC、国产ETH-X、ALINK、OISA等组织成熟，相应机柜级解决方案陆续批量供货。
4.大产能主线。考虑到英伟达先进芯片进口限制等因素，国产制程将持续扩产并突破良率，先进制程和HBM、COWOS等自主可控链条重要。同时芯片设计服务公司将受益于端侧ASIC爆发、国内制程适配以及各IP的需求。
市场整体：本周（2025.02.10-2025.02.16）市场整体上涨，申万通信+3.01%，创业板指数+1.88%，深证成指+1.64%，上证综指+1.30%，沪深300+1.19%，科创板指数+0.36%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为工业互联网（+8.2%）、运营商（+2.6%）、云计算（+2.3%）。从个股情况看，数据港、烽火通信、中国联通、宝信软件、奥飞数据涨幅居前，涨幅分别为+51.89%、+23.63%、+14.34%、+13.33%、13.03%。震有科技、中兴通讯、贝仕达克、移远通信、长飞光纤跌幅居前，分别-9.84%、-7.39%、-7.38%、-5.63%、-4.03%。
风险提示：
海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，外部制裁升级。