开源晨会

（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）
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【化工】人形机器人及低空经济发展提升行业景气度，以旧换新政策夯实行业发展基本盘——塑料及复合材料行业点评报告-20250220
塑料及复合材料下游新兴行业有望打开其发展空间，同时传统需求持续增长景气度提升方面，人形机器人、eVTOL对轻量化的要求催生两者同时对高性能塑料及复合材料需求增加，而高性能塑料及复合材料往往为具有高毛利的产品，未来随着人形机器人、eVTOL等行业快速发展，将有效带动相关行业盈利提升，进而提升行业景气度。发展基本盘方面，以旧换新政策推动，我国新能源汽车、家电、消费电子等产品销售量增长，将带动塑料及复合材料的需求增长，成为塑料及复合材料发展的基本盘。建议关注工程塑料及改性塑料、纤维增强复合材料、聚醚醚酮（PEEK）、超高分子量聚乙烯纤维（UHMWPE）等行业中的相关标的。【食品饮料：西麦食品(002956.SZ)】员工持股计划落地，立足中长期稳健发展——公司信息更新报告-20250220
公司推出《2025年员工持股计划(草案)》，本次持股计划的员工总人数不超过62人（不含预留部分），持股计划规模不超过220.26万股。本次员工持股计划立足中长期稳健发展，核心员工激励力度充足，考核目标贴近公司发展情况，有望充分调动公司员工积极性，同时预留份额以吸引更多优秀人才，有利于公司组织架构搭建和人才储备。我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.3、1.8、2.2亿元，同比分别+14.8%、+36.2%、+22.0%，EPS分别为0.59、0.81、0.99元，当前股价对应PE分别为26.4、19.4、15.9倍，维持“增持”评级。
【海外：百度集团-SW(09888.HK)】智能云同比增速加快，关注广告复苏节奏——港股公司信息更新报告-20250220
AI带动智能云增长加快，广告业务预计随宏观环境及AI搜索商业化开启逐步复苏，我们小幅下调公司2025-2026年non-GAAP净利润预测至271/294亿元（前值：272/298亿元），新增2027年净利润预测320亿元，对应同比增速0.2%/8.7%/8.7%，对应调整后摊薄EPS9.4/10.2/11.1元，当前股价88.35HKD对应2025-2027年8.7/8.0/7.4倍PE。考虑到未来随宏观环境复苏及AI产品变现、广告业务有望重回增长，生成式AI对云收入贡献持续扩大、无人驾驶重点区域盈亏平衡及后续扩张有望驱动估值提升，维持“买入”评级。