Deepseek冲击波：AI赋能加速市场聚势重构

（以下内容从中国银河《Deepseek冲击波：AI赋能加速市场聚势重构》研报附件原文摘录）
核心观点：
AI产业发展空间：近年来，全球AI技术飞速发展，大模型的突破推动了产业的爆发式增长。近期DeepSeek-R1模型凭借高效率的优势，引领AI应用进入“安卓时刻”，AI技术的商业化进程加快。AI手机、AI电脑、AI服务器等产品需求大幅增长，预计到2034年全球人工智能市场规模将达到3.68万亿美元。政策支持与技术创新形成合力，中国正大力推进“人工智能+”行动，加快产业布局，新旧动能转换加速，人民币资产正悄然发生重构。
AI产业链：AI产业链上游主要涵盖了AI所需的基础硬件设施和基础设施支持，如GPU、芯片、液冷服务器、射频与天线技术、光纤及高速铜连接等。中游则是AI技术的整合和服务层，如云计算、SaaS平台、AIGC、中文语料库、物联网和机器视觉等。下游主要集中在具体应用场景，如智慧医疗、智能交通、智能驾驶、金融科技、网络游戏、在线教育、无人机、AI穿戴设备等。
AI产业链行情：2023年以来，截至2025年2月14日，AI产业链上游领域的相关指数普遍上涨。其中AI算力指数上涨122.18%，光模块（CPO）指数上涨174.77%，IDC（算力租赁）指数和GPU指数分别上涨至99.85%和60.92%。中游领域中云计算指数和AIGC（生成式AI）指数分别上涨58.64%和57.54%，SaaS指数也上涨44.13%，国产软硬件指数上涨14.98%。下游领域的涨幅相对温和，互联网营销指数和网络游戏指数分别上涨26.83%和19.90%，AIPC指数涨幅为18.35%，智慧医疗指数上涨9.98%。
AI产业链业绩：2022年以来AI产业链营业收入同比增速、归母净利润同比增速总体先降后升。2022年报、2023年报、2024年三季报，营收增速平均值：上游>下游>中游，归母净利润增速平均值：下游>上游>中游。考虑成长性、盈利增长、盈利能力等指标，AI产业链中业绩表现居前的细分板块为光模块（CPO）指数、AI算力指数、高速铜连接指数、HBM指数、智能音箱指数、液冷服务器指数、GPU指数、智能驾驶指数、车路云指数、电路板指数。
投资主线：(1)当前AI产业链逐步成熟且进入加速扩张阶段，技术迭代速度的提升与自主可控替代的强烈需求相互交织，在此背景下光模块、液冷技术以及GPU/HBM或是当前最具确定性的发展方向。与此同时，鉴于AI应用放量和算力需求激增，弹性方向中值得关注IDC算力租赁和高速铜连接。(2）在政策支持与技术创新双重驱动下，A股AI产业链中游的云计算、AIGC(生成式人工智能）及中文语料库板块展现出强劲增长逻辑。从预测PEG来看，其中，国产软硬件指数和网络安全指数均低于1，成长性较高，同样值得关注。（3）人工智能应用场景广泛，包括医疗、交通、金融、教育、娱乐、家居、农业、工业、政务服务等领域。在政策的支持下，场景应用创新层出不穷，应用场景从想象到落地更加迅速。当前，AI穿戴设备指数、车路云指数、智能驾驶指数、智能音箱指数的2025年预测PEG均低于1，成长性较高，较为值得关注。
风险提示：海外降息不确定风险；特朗普新政策不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险；国内政策落地效果不及预期风险。