纺织服装行业周报：ASICS公布2024年业绩，预计2025年营收同比增长15%

（以下内容从山西证券《纺织服装行业周报：ASICS公布2024年业绩，预计2025年营收同比增长15%》研报附件原文摘录）
投资要点
本周观察：ASICS公布2024年业绩，预计2025年营收同比增长15%
2月14日，ASICS公布2024年业绩。2024年，公司实现营收6785.26亿日元，同比增长18.9%，实现归母净利润638.06亿日元，同比增长80.9%。
分业务板块看，Performance Running实现营收3269.36亿日元，同比增长14.3%；Core Performance Sports实现营收786.20亿日元，同比增长9.0%；Apparel andEquipment实现营收380.65亿日元，同比增长5.2%；SportStyle实现营收984.25亿日元，同比增长66.1%；OnitsukaTiger实现营收954.39亿日元，同比增长58.3%。
分区域看，日本国内实现营收1664.32亿日元，同比增长22.5%；北美区域实现营收1350.40亿日元，同比增长17.8%；欧洲区域实现营收1793.88亿日元，同比增长21.2%；大中华区实现营收1004.97亿日元，同比增长29.5%；大洋洲区域实现营收429.86亿日元，同比增长11.8%；东南亚及南亚区域实现营收373.21亿日元，同比增长37.6%。
公司预计，2025年，实现营收7800亿日元，同比增长15.0%，实现归母净利润780亿日元，同比增长22.2%。其中，Performance Running预计增长9.5%，CorePerformanceSports预计增长6.8%，SportStyle预计增长34.1%，OnitsukaTiger预计增长25.7%。其中，日本国内预计增长11.2%，北美区域预计增长0.7%，欧洲区域预计增长14.3%，大中华区预计增长21.4%，大洋洲区域预计增长10.5%，东南亚及南亚区域预计增长25.9%。
行业动态：
1)新华社上海2月10日电（记者周蕊）上海将投入5亿元市级资金，在餐饮、旅游、电影、体育等四大领域发放消费券，放大服务消费牵引带动效应，进一步调动商户与消费者积极性。上海市商务委员会主任朱民10日在上海市政府新闻办举行的新闻通气会上说，服务消费是上海消费市场提质升级的重要领域，也是带动商品消费的重要抓手。2024年发放的“乐·上海”服务消费券效果明显，2025年上海将继续聚焦餐饮、旅游、电影、体育等四大领域发放专项消费券。
2)2月12日消息，中国山地运动和户外生活方式品牌牧高笛MOBIGARDEN全国首家旗舰店于上海港汇恒隆广场正式开启试营业。作为牧高笛MOBI GARDEN秉承「向野而生」的品牌理念打造城市户外生活方式新地标，门店整体设计简约且开阔，店内不仅陈设多个主推系列产品，也设置了多个露营的多个场景。牧高笛装备专区，大有天地粗苯背包、登山杖、露营桌椅提供从专业装备到入门单品的选择。牧高笛MOBIGARDEN作为国内户外装备领域的领先品牌，此时开设全国首家旗舰店，正是对这一市场趋势的精准把握。旗舰店通过场景化展示和沉浸式体验，不仅强化了品牌形象，也为消费者提供了更直观的产品认知和户外文化传播。
3)日前，德国运动服饰巨头Adidas（阿迪达斯）在其生活方式品牌AdidasOriginals下推出了全新高端支线A-Type，这一新系列以更优质的材料和更高水平的工艺重新诠释了品牌历史上的一些标志性设计。A-Type的超限量首发系列包括Superstar运动鞋、Firebird运动服套装和Airliner包的高端版本，单品采用黑白单色或组合配色方案，搭配纯银三叶草装饰。所有产品均与欧洲领先的工作室合作，采用高端柔软皮革、羊绒等材质精心制作而成，被定位为“挑剔且有鉴赏力的消费者的衣橱必备单品”，单品定价自500美元至2000美元不等。
行情回顾（2025.02.10-2025.02.14）
本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨1.18%，SW轻工制造板块上涨1.3%，沪深300上涨1.19%，纺织服饰板块落后大盘0.01pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘0.11pct。各子板块中，SW纺织制造下跌0.53%，SW服装家纺上涨1.04%，SW饰品上涨4.52%，SW家居用品上涨1.7%。截至2月14日，SW纺织制造的PE-TTM为20.72倍，为近三年的27.63%分位；SW服装家纺的PE-TTM为22.48倍，为近三年的59.21%分位；SW饰品的PE-TTM为14.43倍，为近三年的23.03%分位；SW家居用品的PE-TTM为20.69倍，为近三年的28.95%分位。
投资建议：
（一）纺织制造板块：我们建议关注三条投资主线：（一）国际运动服饰品牌公司库存压力减轻，销售展望稳中向好，看好低估值的纺织制造商龙头订单稳健复苏，推荐裕元集团、申洲国际；本周，Asics公布2024年度业绩，公司实现营收6785.26亿日元，同比增长18.9%，实现归母净利润638.06亿日元，同比增长80.9%。公司预计2025年，收入同比增长15%至7800亿日元。（二）推荐有望凭借越南产能投产、提升国际品牌客户份额的伟星股份，以及下游品牌增速领先、持续拓展新客户的华利集团，建议关注服装代工业务利润率预计提升的开润股份；（三）从扩展新品类维度，建议关注充气床垫核心业务稳健、保温箱/水上用品新品类持续拓展的浙江自然、超高分子量聚乙烯产品迎来拐点、锦纶业务有望明年放量的南山智尚、棉袜产品稳健、无缝产品利润率具备提升空间的健盛集团。
（二）品牌服饰板块：国内消费市场整体呈现弱复苏态势，12月消费者信心指数保持平稳。本周，上海市宣布将投入5亿元市级资金，在餐饮、旅游、电影、体育等四大领域发放消费券，提振终端消费。我们建议关注两条投资主线：（一）高景气运动户外服饰，天猫运动户外行业的品类赛道多元增长，轻量级外套、冲锋服饰、运动鞋和运动潮流上衣稳定行业近四成的消费贡献。推荐户外品牌布局完善且经营持续向好的安踏体育，零售流水领先行业、品牌影响力提升的361度，建议关注持续布局户外功能服饰、单店经营提效的波司登；（二）政府补贴品类，家纺及童装需求有望持续受益。建议关注家纺龙头公司水星家纺、罗莱生活、富安娜；以及童装龙头公司森马服饰。
（三）黄金珠宝板块：根据中国黄金协会发布的2024年黄金消费量数据，2024年，全国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%。其中：黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%；金条及金币373.13吨，同比增长24.54%。我们估算，2024Q4单季度，黄金首饰131.98吨，同比下降约15%；金条及金币90.41吨，同比增长约17%。结合金价变化，预计2024Q4季度我国黄金首饰消费额增速由负转正。我们预计今年春节期间，黄金珠宝整体终端消费基本保持平稳，金价高位运行背景下，小克重黄金首饰需求旺盛。建议积极关注低估值的黄金珠宝公司周大生、潮宏基、菜百股份、老凤祥。继续推荐老铺黄金，看好公司增长潜力，主要体现在开店空间、门店焕新、产品消费者心智、品牌影响力提升。公司作为高端古法金珠宝龙头，具备继续开店空间，同时有望凭借门店焕新、产品消费者心智、品牌影响力提升，不断提升单店销售水平。
风险提示：
国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。