电子行业研究：苹果SE4即将发布，算力硬件关注ASIC方向

（以下内容从国金证券《电子行业研究：苹果SE4即将发布，算力硬件关注ASIC方向》研报附件原文摘录）
苹果SE4即将发布，算力硬件关注ASIC方向。苹果计划于2月19日推出一款新产品，预测该新产品为iPhone SE4机型，SE4将类似于iPhone14，屏幕更大，并配备Face ID，将配备A18芯片，并支持Apple Intelligence，该机型将成为苹果首款配备自研基带芯片的硬件，苹果也计划在今年秋季发布的Slim机型搭载自研基带芯片，在配置升级和国补的带动下，我们认为SE4机型有望热卖，2025年全年销量将超过2000万台，目前产业链已经在积极备货，在SE4机型的拉货带动下，苹果产业链核心公司一季度有望淡季不淡，业绩快速增长。2月13日，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信确认苹果和阿里巴巴合作，为中国的iPhone开发AI功能，双方合作开发了一个设备内置系统，可以为中国的iPhone、iPad和Mac用户分析和修改苹果的人工智能模型，预测最早将于5月推出，我们认为，苹果AppleIntelligence在海外市场已初见成效，苹果将加快推荐，预测在SE4机型及Apple Intelligence的带动下，iPhone在中国的销量有望积极改善。2月13日，OpenAI CEO山姆·奥尔特曼表示，将数周内发布GPT-4.5，产品代号Orion，这将是OpenAI最后一个非思维链模型，此外将会在未来数月内，在ChatGPT和API服务中搭载新模型GPT-5，GPT-5将集成公司多项技术，包括o3模型的技术。AI算力硬件方面，我们建议关注ASIC受益方向，根据产业链调研，谷歌、亚马逊2025年，自研芯片将会大幅增长；OPEN AI自研芯片将于未来几个月内在台积电流片，2026年实现量产；Meta自研的ASIC芯片将于2025年下半年开始批量出货；Deepseek正在招募芯片研发人员，开始自研算力芯片，算力硬件建议关注ASIC芯片方向的AI-PCB、AI服务器电源、AEC等方向。整体来看，AI算力硬件需求持续旺盛，苹果SE4发布在即，AI眼镜需求爆发，AIOT设备应用崛起，继续看好苹果链、AI智能眼镜、AI驱动及自主可控产业链。细分赛道：1)半导体代工：2025年台积电CoWoS月产能将增至6.5-7.5万片晶圆，2026年月产能将达到9-11万片。2）消费电子：苹果与阿里巴巴合作，为中国的iPhone用户开发AI功能。3）PCB：延续景气度回暖，判断景气度稳健向上。4）元件：消费电子带动元件订单提升，LCD面板价格持续涨价中。5）IC设计：AI产业链国产替代加速，看好服务器用存储模组机会。6）半导体代工、设备、材料、零部件：制裁密集落地，产业链持续逆全球化，自主可控逻辑继续加强。
投资建议与估值
OpenAI即将推出GPT-5，谷歌、亚马逊自研算力芯片大幅增长，Meta、OpenAI等CSP厂商也在大力推荐自研算力芯片，算力需求依然旺盛；英伟达GB200良率积极提升，有望在3月的GTC大会推出GB300服务器及新产品、技术路线图，算力硬件高景气持续；我们从产业链了解到AI-PCB需求持续旺盛，继续看好AI-PCB核心受益公司。苹果即将推出iPhone SE4机型，苹果链核心受益公司Q1业绩有望快速增长；我们认为AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等IOT硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。
风险提示
需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。