股息增长潜力可期；非常规业务推进信心十足

（以下内容从海通国际《股息增长潜力可期；非常规业务推进信心十足》研报附件原文摘录）
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阿布扎比国家石油钻井公司管理层对其业务予以积极展望，并重申将股东回报最大化仍是“重中之重”。公司的非常规业务披露良好，我们认为公司10%的股息增长政策有上行空间。阿布扎比国家石油钻井公司凭借其严谨高效的执行策略，不仅巩固了自身作为全球增长最快的钻井企业的地位，还成为了该地区的全方位解决方案供应商。我们持续看好该公司，详见中东2025年展望：本十年强劲能源增长的受益者：首次覆盖。
点评
提高股息不受限制：公司之前提出的渐进式股息政策，即未来五年内（24-28财年）每股股息每年至少增加10%。然而，公司称，“提高股息不受限制”，董事会完全有权突破10%的股息指引，还表示会在企业发展时机与股息分配之间寻求平衡。
非常规钻井“表现良好”：公司强调，其非常规项目的8台钻机均已投入运营，且井数的增加带来成本降低，实际情况似乎超出最初预期。当前，公司已投入两支压裂车队开展作业。若有业务需求，后续可额外增派一支。公司或在年末提供更多有关完井进展的信息。公司表示，根据其8台钻机目前的作业效率，无需增添更多钻机即可完成144口气井的任务。公司还称对该项目“信心十足”。公司表示，现在判断I期和II期是否会有重叠部分还为时过早，需观察项目的完成进度。
新增钻机情况：截至2024财年末，公司自有钻机共计142台。其目标是到2026财年自有钻机总数达148台及以上，到2028财年达151台及以上。公司称，在2025财年下半年将拥有一座岛式钻机，可能于2026财年年初投入运营。并且在2026年下半年，即2026/2027财年将有2台钻机投入使用，另外还有3台钻机将于2027/2028财年开始运营。
Enersol关键支撑：公司16台新型混合动力钻机均已投入运营，且进一步的电气化进程仍在持续推进。公司重申，Enersol对其脱碳计划起到关键支撑作用，且公司坚定致力于削减碳足迹并提升运营效率。区域扩张最新进展：公司表示，其在科威特和阿曼可能开展的业务对营收的影响主要体现在2026财年，且可能会调用现有钻机来承接这些国家的工作。
有关我们对阿布扎比国家石油公司第四季度业绩的初步看法，请参阅阿布扎比国家石油钻井公司：2024年第四季度业绩强劲；展望乐观；2025财年指引与一致预期基本一致。
风险提示：1.能源需求放缓，2.计划外钻井平台的维护，3、项目执行风险，4、产能提升停滞