盈利能力增长强劲；积压业务大幅增加；中期指导目标上调

（以下内容从海通国际《盈利能力增长强劲；积压业务大幅增加；中期指导目标上调》研报附件原文摘录）
我们预计Presight AI2024年第四季度业绩的市场反应为积极，该公司调整后净利润为3.48亿阿联酋迪拉姆，远超市场预期，部分原因是其AIQ交易。该公司本季度订单量大幅增长，并略微上调了中期增长预期。我们最近首次覆盖Presight AI，给予“优于大市”评级，此次业绩再次印证了我们的积极看法，详见《中东2025年展望：本十年强劲能源增长的受益者：首次覆盖》。
点评
良好的业绩部分得益于AIQ收购案：第四季度营收为10.43亿迪拉姆，环比增长84%，基本符合市场预期的约10亿迪拉姆，这得益于现有合同的执行以及AIQ收购案的贡献。息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.67亿迪拉姆，环比大幅增长，超出市场预期，其中47%的EBITDA来自AIQ。EBITDA利润率为35%（第三季度为20%，2023财年为28%），净利润为3.48亿迪拉姆，环比增长259%，超出市场预期的2.71亿迪拉姆。2024财年营收处于此前指引区间的下限，而EBITDA和净利润则超出此前指引区间的上限。
多年期合同占比大幅提升；国际业务增长：多年期合同与一次性合同的比例为99.9/0.1（第三季度为92.7/7.3），可能是公司多年期合同占比最高的一次。2025年第四季度国际业务与国内业务的比例为37.1/62.9（第三季度为14.3/85.7），2024财年整体比例为23/77（2023财年为8/92）。
中期业绩指引上调：该公司已将其2023至2027财年的收入、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和盈利增长的复合年增长率（CAGR）指引分别上调至19%至25%（此前为17%至23%）、16%至21%（此前为15%至20%）、6%至11%（此前为10%至15%）。
强劲的订单积压增长：截至2024财年末，公司的订单积压为29.9亿阿联酋迪拉姆（而截至2024年第三季度末为15.8亿阿联酋迪拉姆）。2024财年，57%的收入来自订单积压合同，而2023财年这一比例为51.3%。
风险提示：1.竞争加剧，2.产品扩张速度，3.监管加强，4.地缘政治