食品饮料行业2024年业绩预告综述：食品饮料行业增速放缓，关注终端需求回暖

（以下内容从万联证券《食品饮料行业2024年业绩预告综述：食品饮料行业增速放缓，关注终端需求回暖》研报附件原文摘录）
投资要点：
食品饮料行业增速放缓，全年预盈率69%：截至2025年2月12日，食品饮料行业共计127家A股公司，已有54家发布业绩预告，行业披露率为43%，在消费八大行业中位列第七。在所有已发布业绩预告的公司中，2024年食品饮料行业预计盈利的公司数量为37家，行业预盈率69%，较2023年的61%有所提升，在消费八大行业中排行第三。分具体业绩预告类型来看，消费需求逐步复苏影响下，2024年食品饮料板块首次亏损的上市公司占比由2023年的19%下降至9%，扭亏为盈的公司占比由11%大幅上升至24%，同时受消费市场增速放缓以及竞争加剧因素影响，业绩预增的公司占比由33%下滑至17%，略增的公司占比由8%下滑至4%，行业增速有所放缓。
子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化：从披露率来看：非白酒板块披露率为50%，食品加工、白酒、饮料乳品和休闲食品板块披露率分别为46%/45%/44%/39%，调味发酵品板块披露率仅有27%。从预盈率来看：除休闲食品板块预盈率为56%外，其余板块预盈率均在六成以上。从二级子板块预告类型占比来看：白酒板块亏损情况有所好转，但业绩增速放缓，预增占比为0%，略增占比下降至22%，预减占比达到33%；非白酒板块与白酒板块类似，预盈率由44%提升至63%，但预增占比降至13%，预减占比增至25%；饮料乳品板块预增和略增占比下滑，预减占比均增加至33%，扭亏占比增加至22%；休闲食品板块预增占比较高，但由2023年的50%下滑至33%，预减公司占比低于其他子板块，只有11%，但较2023年提升，首亏公司占比由8%上升至22%；调味发酵品板块较为平稳，未出现首亏公司，4家已披露业绩预告的上市公司中，1家预增、1家预减、1家扭亏，另有1家预计续亏；食品加工板块业绩回暖，2023年5家首亏公司有4家扭亏，整体预盈率由43%提升至67%。
投资建议：预计2025年提振消费政策有望加码，食品饮料行业有望迎来转机，建议可以关注：（1）白酒：库存去化阶段业绩承压，需求回暖有望缓解库存压力，理性消费环境下，中端和大众价位白酒逐渐显现优势，预计2025年复苏弹性更大，建议重点关注。（2）啤酒：成本下降提升盈利能力，餐饮复苏带动中高端啤酒需求回升，建议关注高端化布局具备成长空间的啤酒龙头。（3）调味品：成本红利延续，复合、健康需求是发展方向，建议关注业绩较好、在复合调味品和健康食品领域合理布局的调味品企业。（4）乳制品：成本向上拐点临近，价格战有望趋缓，建议关注业绩表现较好的乳制品龙头。（5）零食：量贩模式继续推高行业景气度，预计边际增速放缓，建议重点关注在量贩零食渠道变革中表现优秀的零食企业。
风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、行业竞争加剧风险、政策风险、食品安全风险。