交通运输行业周报：2025年春运数据亮眼，强化物流枢纽建设

（以下内容从中国银河《交通运输行业周报：2025年春运数据亮眼，强化物流枢纽建设》研报附件原文摘录）
本周板块行业行情回顾：本周（2月3日-2月7日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为0.01%，位列第27位；沪深300指数涨跌幅为1.98%。
SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公路货运（9.15%）、公交（6.17%）、仓储物流（2.85%）、快递（1.93%）、航运（1.81%）、铁路（-0.96%）、港口（-1.24%）、高速公路（-1.82%）、航空机场（-1.86%）、跨境物流（-2.36%）。
航空机场基本面跟踪：根据OAG数据，截至2024年12月30日，中国至主要海外目的地国家航班量较2019年恢复率：美国27%、德国81%、法国65%、英国112%、意大利122%、荷兰77%、日本76%、韩国78%、印度尼西亚77%、马来西亚125%、新加坡106%、泰国79%。
油价及汇率：截至2025年2月7日，布伦特原油价格报收74.66美元/桶周环比-1.33%，较2024年同比-5.74%，较2019年同比+21.14%；截至2025年2月7日，人民币兑美元价格报收7.1699，周环比财值0.00%，较2024年同比变值0.91%，较2019年同比震值6.88%
航运港口基本面跟踪：集运：截至2025年2月7日，SCFI报收1897点周环比-7.27%，同比-14.48%；CCFI报收1415点，周环比-5.98%，同比-4.40%。分航线来看，CCFI美东航线报收1292点，周环比-0.15%，同比+1.31%；CCFI美西航线报收1175点，周环比-3.47%，同比+13.04%；CCFI欧洲航线报收1934点，周环比-8.86%，同比-19.36%；CCFI地中海航线报收2488点，周环比-7.25%，同比-17.59%。
油运：截至2025年2月7日，BDTI报收903点，周环比3.08%，同比-27.99%；BCTI报收700点，周环比5.74%，同比-36.19%
干散货运：截至2025年2月7日，BDI报收815点，周环比10.88%，同比-45.19%；分船型来看，BPI报收1035点，周环比29.8、38%，同比-28.37%；BCI报收840点，周环比-3.89%，同比-62.88%；BSI报收677点，周环比12.27%，同比-35.34%。
公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年12月，铁路客运量实现2.36亿人，同比+11.54%；铁路旅客周转量实现659.18亿人公里，同比+2.16%；铁路货运量实现4.55亿吨，同比+8.46%；铁路货运周转量实现3295.96亿吨公里，同比+4.60%。
公路：2024年12月，公路客运量为9.58亿人，同比+2.05%；公路旅客周转量为399.73亿人公里，同比+2.02%；公路货运量实现37.81亿吨，同比+3.20%；公路货运周转量实现6852.58亿吨公里，同比+4.76%
快递物流基本面跟踪：快递：2024年12月，快递行业实现收入1378.9亿元，同比上升13.6%；快递业务量178亿件，同比上升22.3%。12月快递业务单价为7.75元/件，同比下降13.61%。
投资建议：航空板块来看，进入2025年，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加“924”一揽子政策出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好，几重因素边际改善下，票价市场化空间进一步打开，航司有望迎来量价齐升局面，盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。
机场板块来看，当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被pricedin。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。
跨境物流板块来看，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本士制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH）
快递板块来看，当前电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造差异化竞争优势，行业仍具成长性。2B/危化物流方面，2025年，2B物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著，量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合，集中度持续提升，头部公司市场份额或进“步稳中有升，业绩潜力释放可期
风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。