AI周观察：AI领域投资计划引发关注，国内AI应用热度回升

（以下内容从国金证券《AI周观察：AI领域投资计划引发关注，国内AI应用热度回升》研报附件原文摘录）
摘要
在2024财年第四季度，谷歌和亚马逊分别发布财报，显示云服务收入同比增速有所放缓。尽管如此，三大云厂都强调了AI需求强劲。增速放缓的原因包括供应链约束和非AI业务的疲软。亚马逊提到第三方芯片和服务器生产速度较慢，电力资源限制影响了产能提升；谷歌则表示需求强劲但产能不足，正在积极投资以提高产能；微软受非AI业务拖累。为了应对供给不足，三大云厂持续加大资本开支，亚马逊、谷歌和微软的资本开支计划均大幅超出市场预期，显示出其强劲的投资动能。
AMD在2024年第四季度实现了营收增长，主要受到客户端业务和数据中心业务的推动。尽管数据中心收入同比大幅增长，但环比增速显著下滑。公司宣布MI325X已开始大规模生产并发货，并且MI350将提前发货。预计随着推理服务的大规模部署，低成本、大存储的GPU将受到青睐，特别是AMD Instinct GPU和自研芯片。我们对自研芯片持积极态度，认为由于AMD在软件生态上的不足，云厂商可能倾向于选择自研芯片并建立自主生态系统。四季度Instinct GPU的表现不及预期，进一步验证了这一观点。
2024第四季度（FY2025Q1）高通收入为117亿美元，同比增长17.45%，非GAAP每股收益为3.41美元，均超出了财报前预期的上限。QTL（Qualcomm CDMA Technologies，高通半导体部门）的收入为15亿美元，EBT利润率为75%，与预期一致。QCT的收入创下了101亿美元的纪录，超出了高通预期的上限，主要得益于安卓智能手机、物联网和汽车领域的表现强劲。QCT智能手机收入为76亿美元，同比增长13%。我们认为高通对于2025年第一季度（FY2025Q2）智能手机收入10%的指引反映出了智能手机即未来AI端侧设备这一核心载体的复苏趋势。安卓与苹果旗舰机之间“卷AI功能”将会促进AI应用加速落地，从而推进智能手机继续更新迭代进入良性循环。同时汽车相关收入的增长也反映出AI正在其它端侧积极落地。
春节后，国内AI应用访问量回升，DeepSeek持续高位，纳米搜索环比增长56.8%。海外AI应用ChatGPT、Gemini等周均增长约8%。OpenAI推出Deep Research功能，Google发布Gemini2.0Flash正式版、更新2.0ProExperimental以及2.0Flash-Lite，比Flash更快的版本。
风险提示
芯片制程发展与良率不及预期
中美科技领域政策恶化
智能手机销量不及预期