ESG与央国企月度报告（2025年1月）：美国退约冲击下ESG资产表现有所回落

（以下内容从中国银河《ESG与央国企月度报告（2025年1月）：美国退约冲击下ESG资产表现有所回落》研报附件原文摘录）
美国再次退出《巴黎协定》，贯彻“美国优先”、推翻拜登政府绿色新政。法理上，特朗普政府利用《巴黎协定》的退出条款迅速完成程序。此举既使全球减排目标面临延误，也损及协定的普遍性与资金支持，或导致更多国家放缓碳减排步伐，同时令资金与技术匮乏的发展中国家面临更大适应压力。美国对化石能源的大幅放松监管，短期内恐令油气供应激增并压低价格，加剧高耗能产业转型压力，也削弱可再生能源在美发展，冲击全球绿色金融和清洁能源供应链，并推高企业融资成本，阻碍绿色投融资规模扩张。同时，欧盟加速推进碳边境调节机制，或对美国出口的高碳产品征收额外成本，引发新一轮贸易摩擦。面对美国的政策反复，中国坚持碳达峰、碳中和战略，加快传统行业节能降碳和可再生能源部署，并与欧盟等深化气候对话与产业合作，通过“一带一路”绿色投融资及碳市场建设，引领全球气候治理的责任与担当。
市场表现：1月ESG&央国企优于纯ESG策略以及纯央国企策略。各指数和策略均以2023年1月3日为基准，截止2025年1月27日，ESG&央国企累计收益率为69.91%，央国企累计收益率为45.63%，ESG累计收益率为72.95%，全A累计收益率为0.60%。从月度涨跌幅来看，ESG&央国企近一年收益整体为正且1月涨跌幅均为负。1月ESG&央国企月度涨跌幅为 -2.02%（前值7.69%），央国企板块月度涨跌幅为-3.15%（前值6.20%），ESG板块月度涨跌幅为-1.85%（前值7.39%）。相较于央国企板块与A股板块，ESG&央国企更加稳健且收益更大，说明ESG&央国企能有效识别出央国企中发展稳定的股票。
产品表现：本月泛ESG基金数量和发行份额有所回落。本月ESG表现好的产品多为泛ESG产品，央国企绝对收益整体为正。1月泛ESG基金数量和发行数量有所回落，新发基金8只，发行份额43.33亿份。收益表现来看，前十ESG基金ETF产品中超额收益普遍在1-3%，最高为2.19%。收益表现来看，前十国企基金ETF产品中超额收益普遍在0-1%，最高为0.79%。
估值情况：万得全A和央国企市盈率、市净率处于低位。万得全A市盈率18.01（自2010年历史下分位数0.5436）、央企市盈率9.37（自2010年历史下分位数0.5854）、国企市盈率9.02（自2010年历史下分位数0.3070）；万得全A市净率1.54（自2010年历史下分位数0.1114）、央企市净率1.00（自2010年历史下分位数0.3442）、国企市净率1.06（自2010年历史下分位数0.2106）。从成交额来看，万得全A、央国企成交活跃，成交额有所回落。万得全A本月日成交额平均为12054亿元(前值16111/去年同期7386)、央企成交额为517亿元(前值647/去年同期412)、国企成交额为633亿元(前值735/去年同期691)。