(以下内容从中国银河《春节假期热点跟踪:海外市场多变局,国内消费掀热潮》研报附件原文摘录)
春节期间大类资产表现回顾:1月28日至1月31日,大宗商品方面,在全球避险情绪带动下,贵金属领涨大类资产,COMEX白银涨近6%,COMEX黄金涨3.40%。国际原油整体收涨,而NYMEX天然气跌幅靠前。外汇市场方面,美元指数涨1.10%,非美货币相对财值。债券市场方面,10年期美国国债收益率上行5BP。权益市场方面,全球股市多数收涨,印度SENSEX30上涨显著,美国三大股指涨跌不一。2月3日,亚太股市整体调整,港股市场盘初大幅下挫,随后走出逆转态势,基本收复跌幅,恒生科技指数、恒生国企指数收涨,其中,AI概念和半导体板块爆发。
海外关注三大线索:(1)中国人工智能公司DeepSeek的突破性进展引发了全球AI行业格局震荡。DeepSeek的技术突破,在冲击全球AI市场格局的同时,为中国科技产业的发展注入了极大动力,有力提振了国内产业打破外部封锁和实现自身发展的信心。中长期来看,A股市场具备自主可控逻辑的科夜创新板块投资价值较高。(2)1月29日,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%的区间。美联储降息步伐放缓增加了市场的不确定性,美债收益率和美元指数或呈现高位震荡格局,对于全球资本市场的流动性存在扰动。(3)美国新一轮关税加征开启。中长期来看,特朗普上任后的政策不确定性以及美联储降息幅度收窄,或将使美元指数和美债收益率维持震荡偏强格局。全球避险情绪升温,国际金价刷新历史新高,短期有回调压力,中长期黄金价格仍有望获得支撑
国内视角:(1)1月份,中国制造业PMI为49.1%,比上月下降1.0个百分点。(2)2025年1月14日春运首日至2月2日,全社会跨区域人员流动量预计达到48亿人次,与2024年同期相比,总量增长7.2%。根据国家电影局统计,截至2月3日15时30分,2025年春节档电影票房达到80.20亿元,创下新的历史纪录。(3)2月1日,证监会主席吴清撰文《奋力开创资本市场高质量发展新局面》,明确资本市场六大重点任务:坚持稳字当头,全力形成并巩固市场回稳向好势头;加快改革开放,深化资本市场投融资综合改革;聚焦主责主业,着力提升监管执法效能和投资者保护水平;强化功能发挥,有力支持经济回升向好:注重固本强基,培育更多体现高质量发展要求的上市公司;突出刀刃向内,纵深推进证监会系统全面从严治党。
投资展望:春季躁动行情渐近,当前A股市场估值处于历史中等水平,中长期看,中国经济基本面和A股盈利情况主要取决于国内政策加力方向与政策力度。展望后市,A股有望震荡上行。配置方面,重点关注以下几个领域:基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题;涉及大规模设备更新和消费品以旧换新的“两新”主题;继续看好避险属性较强的红利板块
风险提示:国内政策力度及效果不及预期风险;地缘因素扰动风险;市场情绪不稳定风险。